房地产行业数据背后的地产基建图景（二）：地产基本面边际修复且竣工表现靓眼基建投资开年迎高增-230316（23页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20232023年年0303月月1616日日超配超配数据背后的地产基建图景（二）数据背后的地产基建图景（二）地产基本面边际修复且竣工表现靓眼，基建投资开年迎高增地产基本面边际修复且竣工表现靓眼，基建投资开年迎高增核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题房地产房地产超配超配维持评级维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷证券分析师：王粤雷010-880053150755-S0980520040006S0980520030001证券分析师：王静证券分析师：王静联系人：朱家琪联系人：朱家琪021-6089

2、3314021-S0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告统计局 1-2 月房地产数据点评-维持竣工确定性强于销售的判断 2023-03-15房地产行业周观点-新房销售复苏节奏趋缓，二手住宅成交势头良好 2023-03-14房地产行业周观点-地产销售持续复苏，因城施策力度未松2023-03-062023 年 2 月房地产数据点评-市场逐渐回暖，“金三银四”可期 2023-03-02房地产行业 2023 年 3 月投资策略暨年报前瞻-节后销售复苏，板块业绩承压 2023-02-28房地产：基本面边际修复，竣工表现靓眼房地产：基本面边际修复，竣工表现

3、靓眼1.销售：销售：2023年1-2 月，商品房销售额同比-0.1%，降幅较2022全年收窄26.7 个百分点；销售面积同比-3.6%，降幅较2022 全年收窄20.7 个百分点；销售均价10209 元/，较 2022 全年均价+4.0%。销售修复主要是随着疫情扰动减弱、经济活动恢复常态、需求激活政策出台，购房者信心逐步重筑。2.投融资投融资：2023年1-2 月，房地产开发投资完成额同比-5.7%，降幅较2022全年收窄4.2 个百分点；房企到位资金同比-15.2%，降幅较2022 全年收窄10.8 个百分点。销售回款对到位资金的拖累减轻，房企国内贷款、非银融资额同比降幅均较2022 年收窄

4、。在高层有效防范化解优质头部房企风险、促进房地产业平稳发展的持续表态和政策帮扶下，房企投融资数据边际改善。3.开竣工：开竣工：2023年1-2月，房屋新开工面积同比-9.4%，降幅较2022 全年收窄30.0 个百分点；竣工面积同比+8.0%回正，较2022 全年回升23.0个百分点。我们认为，在销售回暖和政策呵护下房企资金压力缓释，开竣工数据修复。而在疫情扰动减弱后，“保交楼”工作继续推进，迟滞竣工回补。基建：基建投资开年迎高增，关注细分领域需求增长基建：基建投资开年迎高增，关注细分领域需求增长1.从总体看：从总体看：固投稳增 5.5%，基建投资开年增9%，开复工提速。2023 年1-2月，

5、全国固定资产投资（不含农户）完成额5.4万亿元，同增5.5%，广义基建投资完成额约1.4 万亿元，同增12.2%，狭义基建投资完成额约 1.1万亿元，同增 9.0%；2023 年 1 月份/2 月份全国开工项目总投资额分别为9.4/9.1万亿元，累计同比增长93%/14.2%。2.细分领域：细分领域：交运仓储投资保持 9%高增，铁路投资同比高增17.8%，建设空间可期，到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计约70万公里，其中铁路/公路/高等级航道分别约20/46/2.5 万公里。水利、公共设施投资增速平稳，公共设施管理高增长，财政支持力度大，项目储备充足。投资策略：投资策略：1.房

6、地产房地产：相比2022 年，2023年开年销售降幅收窄、竣工明显回暖、房企融资也逐渐修复，高层对地产风险纾解工作持续关注，地方因地制宜放松政策频出。虽然销售复苏的持续性有待观察，但竣工回补的确定性毋庸置疑，我们维持竣工确定性强于销售的判断。个股方面个股方面，看好销售增速高的看好销售增速高的属性属性较强的公司，核心推荐越秀地产。较强的公司，核心推荐越秀地产。2.基建：基建：2023 开年基建投资维持高增，预计全年基建投资增速保持7%-9%高增长；水利、能源、交通等细分领域延续 2022 年高增态势，城市综合开发、生态环境修复等将创造新的基础设施建设需求，基建投资增长具备可持续性。今年适逢“一带