物流行业：美联储加息预期导致国际油价承压国内大宗商品市场形势回暖-230313（19页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 美联储加息预期美联储加息预期导致导致国际油价承压国际油价承压，国国内大宗商品市场形势回暖内大宗商品市场形势回暖 核心观点核心观点 1）美联储主席再次表示将通胀控制在 2%仍然是美联储货币政策的首要目标，美联储加息预期升温，本周周中国际油价一度下跌超过 5%，为 2 月初以来的最大周度跌幅。2）欧洲西北部出现降雪和降温天气，但欧盟天然气市场受多方因

2、素干扰，欧洲 TTF 天然气期货价格本周延续下滑态势。3）2023 年 2 月份中国大宗商品指数（CBMI）为 102.8%，升至近五个月以来的最高，较上月回升 2.4 个百分点，表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。行业动态信息行业动态信息 行行业综述：业综述：从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 6 日-3 月10 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下降 2.58%，其中原材料供应链服务板块下降 4.17%。物流供应链物流供应链：国际油价承压走低，受多方影响欧洲天然气需求疲国际油价承压走低，受多方影响欧洲天然气需求疲软软 美联储加息预期升温

3、，美联储加息预期升温，本周周中本周周中国际油价国际油价一度下跌超过一度下跌超过 5%。美东时间 3 月 7 日，美联储主席鲍威尔在向美国国会汇报半年度货币政策时，提及了美国经济数据表现强劲，或将令终端利率高于预期，美联储则不排除重新加快加息步伐。鲍威尔重申鹰派立场，再次表示将通胀控制在 2%仍然是美联储货币政策的首要目标。市场担心美联储大幅加息可能放缓经济增速并打击燃料需求，导致两大原油期货价格本周周中下跌超过 5%，为 2 月初以来的最大周度跌幅。截至 3 月 10 日，布伦特原油价格为 82.78 美元/桶，WTI 原油价格为 76.68 美元/桶。欧洲西北部出现降雪和降温天气，但欧盟天然

4、气市场受多方因素欧洲西北部出现降雪和降温天气，但欧盟天然气市场受多方因素干扰，欧洲干扰，欧洲 TTF 天然气期货价格本周延续下滑态势。天然气期货价格本周延续下滑态势。本周法国四大接收站进口 LNG 受到影响；荷兰地区由于受到输送能力限制，进口 LNG 有所下降；英国通过比利时向欧洲大陆输送天然气的重要管道之一“互连”天然气管道因设备故障问题暂停供气，多方影响欧洲天然气库存消耗增加，但由于目前欧洲下游整体需求疲软，TTF 期货价格仍呈下降趋势。截至 3 月 10 日，IPE 英国天然气价格为 133.56 便士/色姆，环比上周上涨 18.0%；NYMEX天然气价格为 2.44 美元/百万英热，环

5、比上周下跌 19.2%。维持维持 强于大市强于大市 韩军韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2023 年 03 月 13 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -19%-9%1%11%2021/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/31物流上证指数物流物流 1 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2023 年年 2 月份中国大宗商品指数（月份中国大

6、宗商品指数（CBMI）为）为 102.8%，升至近五个月以来的最高，较上月回升，升至近五个月以来的最高，较上月回升 2.4 个百分个百分点，表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。点，表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。从指数的变化情况来看，当前国内大宗商品市场需求开始恢复，行业预期持续向好，终端行业采购、生产等经营活动积极，市场库存压力有所减缓。从商品供应情况来看，各主要商品中，铁矿石、煤炭、有色金属和化工供应量触底回升，钢铁、成品油和汽车供应量继续增加，且增速加快。从商品销售情况来看，各主要商品销售量全部上升，其中，钢铁、煤炭、有色金属、化工和汽