富士达-2023年北交所个股研究系列报告：中国射频同轴连接器领军企业-230314（47页）.pdf

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1、1富士达（835640）中国射频同轴连接器领军企业中国射频同轴连接器领军企业2023年北交所个股研究系列报告摘要摘要背靠国资背景，技术功底扎实，整合了强大稳定的客背靠国资背景，技术功底扎实，整合了强大稳定的客户资源，业绩快速增长户资源，业绩快速增长富士达目前是国内射频同轴连接器领域的龙头企业，产品广泛应用于航空航天、军工防务、高端5G通讯等领域，远销全球22个国家，是我国在射频同轴行业出口量最大、拥有IEC国际标准最多的企业，也是全国首批、央企下属公司首家、军工概念首家北交所上市的企业，国内唯一一家取得航天五院认证的低损耗稳相电缆供应商。公司背靠强大的股东背景，整合了大量长期稳定的客户资源，客

2、户包括华为、RFS（安弗施无线射频系统有限公司）等国内外大型通信设备生产厂商以及中国电科、中国航天、航天科工等大型军工集团下属企业及科研院所。根据富士达发布的2022年年度业绩快报公告显示，2022年营业收入为80,848.37万元，同比增长34.02%；归母净利润为14,282.95万元，同比增长40.10%。公司注重研发投入，产品逐渐高端化，盈利能力业内公司注重研发投入，产品逐渐高端化，盈利能力业内领先领先公司凭借自身过硬的技术水平和研发能力，赢得了一批龙头客户的信赖，前五大客户粘性高且稳定。近五年公司的研发投入占营业收入比例在7%以上，累计申请技术专利400+，产品组合逐渐高端化，盈利能

3、力显著提升。公司是行业内唯一一家毛利率和净利率连续五年稳步提升的企业，毛利率和净利率已经是业内最高的企业之一。目前公司的产能利用率已经超过100%，产业基地的建设投入量产，打破产能瓶颈，业绩将更上一个台阶。连接器市场规模快速增长，国内市场机遇与挑战共存连接器市场规模快速增长，国内市场机遇与挑战共存目前全球连接器由日、美企业主导，本土企业迎头赶上，2022年全球射频连接器市场规模约为51.47亿美元，预计到2026年将达到63.29亿美元，2022-2026年CAGR为5.3%。国家产业政策大力支持链接器市场的发展，连接器被列为重点发展的电子元器件产品，本土企业抓住政策机遇快速发展。2022年中

4、国射频连接器市场规模约为130.46亿元，预计2026年中国射频连接器市场规模将达到172.38亿元，2022年到2026年CAGR为7.2%，高于全球的增长。随着下游应用市场对射频连接器的要求越来越高，国内连接器市场机遇与挑战共存，本土厂商需要大力研发做技术创新才能在竞争激烈的市场抢占更多的市场份额。短期经营现金流有一定压力，客户比较集中存一定风短期经营现金流有一定压力，客户比较集中存一定风险险随着公司业务规模的逐年增大，应收账款周转天数逐年加大，叠加产业基地的投建运营，公司的运营资金逐渐显现出压力，公司通过增加贷款和动用募集资金作为临时性现金流，逐渐缓解运营资金上的压力。公司前五大客户营收

5、占比维持在70%以上，存在客户较为集中风险，公司通过丰富产品线，拓展应用场景来优化公司客户结构。2aV9WaYcW8XbUeUcWbR9RbRpNnNpNnOiNrRsRkPmNsP8OnNwPwMpNsNuOnMyQ1.1 1.1 主营业务和产品介绍主营业务和产品介绍国内唯一一家取得航天五院认证的低损耗稳相电缆供应商09第一章第一章 公司基本情况公司基本情况中国射频同轴连接器领军企业中国射频同轴连接器领军企业08目录目录31.2 1.2 业务经营模式业务经营模式自主研发+外协采购+定制化生产+直销101.3 1.3 发展历程发展历程蛰伏20余年完成资源整合与技术积累，步入快速成长期111.4

6、 1.4 股权结构股权结构股东背景实力强大，实际控制人为航空工业，背靠国资委121.5 1.5 募投情况募投情况突破产能瓶颈，业绩有望再上一个台阶131.6 1.6 财务情况财务情况产品结构走向高端化，盈利能力显著提升14第二章第二章 行业分析行业分析美日厂商为主导全球市场，中国本土企业在细分领域迎头赶上美日厂商为主导全球市场，中国本土企业在细分领域迎头赶上172.1 2.1 连接器分类及应用连接器分类及应用汽车和通讯领域为连接器的最大应用市场182.2 2.2 产业链及发展历程产业链及发展历程下游应用市场高速发展，连接器市场进入快速成长期192.3 2.3 国家产业政策国家产业政策国家产业政