申昊科技-公司研究报告-智能机器人“小巨人”掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！-230310（35页）.pdf

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1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 申昊科技申昊科技（300853）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 03 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 电力设备/电网设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 27.98 元 目标目标价格价格 40 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)146.94 流通A 股股本(百万股)92.74 A 股总市值(百万元)4,111.40 流通A 股市值(百万元)2,594.95 每股净资产(元)8.26 资产负债率(%)37.20 一年内最高/最低(元)34.88/21

2、.11 作者作者 吴立吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 朱晔朱晔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522080001 孙潇雅孙潇雅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080009 卢雨婷卢雨婷 联系人 林毓鑫林毓鑫 联系人 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 智能机器人“小巨人”，智能机器人“小巨人”，掘金蓝海掘金蓝海助力业绩迎反转拐点助力业绩迎反转拐点！申昊科技：智能机器人“小巨人”，“海陆空隧”全方位布局申昊科技：智能机器人“小巨人”，“海陆空隧”全方位布局 杭州申昊科技股份有限公司成立于 2002 年，于 2020

3、年在深交所创业板上市，是一家长期专注于工业设备检测及故障诊断领域的高新技术企业。公司深耕工业大健康领域，利用传感器、机器人、人工智能及大数据分析技术，为工业设备安全运行和智能化运维提供综合解决方案。公司已开发出具备自主知识产权的智能机器人、智能监测及控制设备等系列产品，可应用于电力电网、轨道交通、油气化工等行业。经过逾 20 年的发展积累，公司已在市场、技术、产品等方面构筑起核心优势，于 2020 年被工信部认定为国家级专精特新“小巨人”企业。2021 年，公司实现营业收入 7.69 亿元，同比增长 25.80%，实现净利润 1.80 亿元，同比增长 11.07%。行业趋势：行业趋势：人工智能

4、人工智能产业加速发展产业加速发展，智能机器人，智能机器人应用空间应用空间广阔广阔 2023 年 1 月，工信部等十七部门出台“机器人+”应用行动实施方案，提出至 2025 年服务机器人、特种机器人应用深度、广度显著提升。IFR 预测 2024 年中国特种机器人销售额有望达 34 亿美元（约 237 亿元人民币），较 2021 年增长 89%，中国特种机器人市场保持高速增长。其中：1）电网领域，政策端多项支持政策推进电网智能化建设，市场端用电规模扩大倒逼电网智能化升级；电力工程投资活跃强化电力机器人需求支撑，我们预计至 2025 年电力巡检机器人市场空间有望突破百亿元。2）轨道交通领域，在“交通

5、强国”国家战略背景下，轨交装备智能化升级趋势显著深化；在路网规模持续扩张、运营里程不断增加等因素驱动下，轨交智能巡检机器人市场有望迎来加速扩容。公司公司竞争竞争优势：长期深耕人工智能领域，产品技术优势积淀深厚优势：长期深耕人工智能领域，产品技术优势积淀深厚 1）研发优势：公司已形成包含人工智能、机器人技术在内的核心技术体系，内部搭建起综合巡检数字仿真平台、多源传感融合定位导航技术平台，外部与浙江大学等高校进行技术合作研发，加速技术储备扩充。2）区位优势：公司作为浙江省电力机器人龙头，充分受益地区智能化先行，并积极拓展省外市场。3）产品布局：公司产品布局广度、深度同步拓展，电力机器人由巡检侧向作

6、业侧延伸。4）先发优势：公司先发布局轨交机器人蓝海市场，培育第二增长曲线；已经与中铁上海设计院等达成战略合作关系，并于2022 年成功中标千万级轨交订单，350 台轨交智能巡检机器人扩产项目有序推进，有望形成新的业绩增长点。投资建议投资建议：预计公司 2022-2024 年营业收入为 5.89/10.55/13.86 亿元，归母净利润 0.26/1.97/2.82 亿元，对应 EPS 为 0.18/1.34/1.92 元；看好公司“工业大健康”战略推进、“海陆空隧”产品全方位布局以及轨交机器人蓝海市场开拓，参考可比公司估值，给予 2023 年 30 倍 PE，对应目标价 40元，首次覆盖，给予