莱伯泰科-公司研究报告-质谱仪产业化应用公司进入广阔新市场-230310（17页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 莱伯泰科莱伯泰科(688056)质谱仪质谱仪产业化产业化应用应用，公司公司进入进入广阔新市场广阔新市场 徐强徐强(分析师分析师)徐乔威徐乔威(分析师分析师)于歆于歆(研究助理研究助理)010-83939805 021-38676779 021-38038345 证书编号 S0880517040002 S0880521020003 S0880121050072 本报告导读：本报告导读：公司实验室设备公司实验室设备+质谱仪双线拓展质谱仪双线拓展，高校加大基础研究高校加大基础研究+第三方检测高景气，公司设第三方检测高景气，公司设备采购

2、需求超预期。同时，备采购需求超预期。同时，电子级检测新标催化公司高端质谱仪产业化应用电子级检测新标催化公司高端质谱仪产业化应用加速加速。投资要点：投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测公司 2022、2023、2024 年净利润分别为 0.46、0.67、0.92 亿元，对应 EPS 分别为 0.69、0.99、1.37 元。考虑到，1）公司已有丰富的前处理产品线，同时成功拓展高端质谱仪产品线，产业链布局完善；2）高校加大基础研究+第三方检测持续高景气，推动分析仪器需求放量；3）公司 ICP-MS 已实现半导体生产线应用，电子级多晶硅新标实行有望加速完善 I

3、CP 质谱仪产业化应用。公司订单获取能力强、客户认可度高。给予公司目标价 58.02 元，23%向上空间。技术优势突出，技术优势突出，前处理前处理+高端质谱仪高端质谱仪双线拓展双线拓展，质谱仪获，质谱仪获 SEMI认证。认证。公司起家于样品前处理仪器，通过自研与并购拓展高端分析仪器、实验室耗材以及洁净实验室解决方案业务，成为综合性分析仪器公司。高端分析仪器 ICP-MS 质谱已实现半导体领域销售，获得 SEMI 痕量杂质准入认证。高校科研加强基础研究高校科研加强基础研究+第三方检测高景气，第三方检测高景气，实验室设备实验室设备采购需求超预采购需求超预期。期。1）我国基础研究经费占 R&D 总经

4、费比例远低于应用研究和试验发展，政策加大基础研究投入有望带动配套分析仪器采购需求放量。2）传统领域产品认证与标识不断完善叠加高增速新兴产业认证制度完善，未来第三方检验检测认证服务持续高增，配套分析仪器需求有望超预期。电子级多晶硅新标实行在即，电子级多晶硅新标实行在即，催化催化 ICP质谱仪质谱仪产业产业应用应用落地落地。我国电子级多晶硅新标将于 2023 年 7 月实行，指定 ICP 质谱仪为金属杂质检测仪。高标准新标有望加速完善 ICP 质谱仪在电子产业检测领域的应用。风险提示：风险提示：技术迭代的风险、原材料价格波动的风险。财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 202

5、2E 2023E 2024E 营业收入营业收入 349 369 357 415 497(+/-)%-8%6%-3%16%20%经营利润（经营利润（EBIT）69 68 54 73 101(+/-)%-6%-1%-21%36%38%净利润（归母）净利润（归母）65 69 46 67 92(+/-)%6%6%-34%45%39%每股净收益（元）每股净收益（元）0.97 1.03 0.69 0.99 1.37 每股股利（元）每股股利（元）0.30 0.35 0.35 0.35 0.48 利润率和估值指标利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率经营利润率

6、(%)19.7%18.5%15.1%17.6%20.4%净资产收益率净资产收益率(%)8.8%8.8%5.6%7.6%9.9%投入资本回报率投入资本回报率(%)7.9%7.4%5.6%7.1%9.2%EV/EBITDA 20.41 50.30 36.65 30.58 21.98 市盈率市盈率 46.50 43.69 65.81 45.53 32.81 股息率股息率(%)0.7%0.8%0.8%0.8%1.1%首次覆盖首次覆盖 评级：评级：增持增持 目标价格：目标价格：58.02 当前价格：46.99 2023.03.10 交易数据 52 周内股价区间（元）周内股价区间（元）28.00-51.3