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1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：增持：增持(维持维持)市场价格：市场价格：13.5313.53 分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 电话：Email： 分析师分析师 邓美君邓美君 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股)19,406 流通股本(百万股)19,406 市价(元)13.53 市值(百万元)262,562 流通市值(百万元)262,557 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 公司盈利预测及估值公司

2、盈利预测及估值 指标 2020A 2021A 2022A 2023E 2024E 营业收入（百万元）153,542 169,383 179,895 197,251 212,899 增长率 yoy%11.3%10.3%6.2%9.6%7.9%净利润（百万元）28,928 36,336 45,516 55,294 61,799 增长率 yoy%2.6%25.6%25.3%21.5%11.8%每股收益（元）1.45 1.83 2.30 2.80 3.14 每股现金流量 净资产收益率 10.20%11.73%13.19%14.23%14.06%P/E 9.33 7.39 5.88 4.83 4.31

3、PEG P/B 0.89 0.81 0.72 0.64 0.56 备注：股价截止 2023/3/8 投资要点投资要点 年报综述：年报综述：1 1、平安银行、平安银行 20222022 年全年营收同比增年全年营收同比增 6.2%6.2%；PPOPPPOP 同比增同比增 7.4%7.4%；归母净利；归母净利润同比增润同比增 25.3%25.3%，延续了，延续了 25%25%以上的增长速度，较同业表现突出。以上的增长速度，较同业表现突出。盈利增长基本符合预期。2、单、单 4 季度净利息收入环比下降季度净利息收入环比下降 1.5%，资产负债共同作用净息差环比下，资产负债共同作用净息差环比下降降 10b

4、p 至至 2.68%，其中，资产端收益率环比微降 4bp，主要是零售拖累，对公贷款收益率+13bp；负债端成本环比上升 5bp，主要是对公存款成本提升所致。3 3、资产负债增速及结构：存款增速高于信贷增速；居民存款增长亮眼。资产负债增速及结构：存款增速高于信贷增速；居民存款增长亮眼。Q4 新增存款 1016亿（高于 Q4 的新增贷款 593 亿），较去年同期多增 96 亿。其中居民存款新增 979 亿，环比多增 686 亿，同比多增 530 亿，预计是理财回流等影响下，公司加强揽储。4 4、净非息收入同比增、净非息收入同比增 1.5%1.5%，较 1-3 季度增速边际下行。其中净手续费同比-8

5、.6%，环比跌幅收敛；净其他非息同比+22.4%。代销基金受资本市场行情影响同比下滑，保险保持较快增速，同比增+30.9%。5 5、资产质量：加大零售核销；不良低位平稳，、资产质量：加大零售核销；不良低位平稳，拨备覆拨备覆盖率环比盖率环比平稳平稳。不良维度：。不良维度：4 季度公司加大了核销处置力度，主要是加大零售资产包括新一贷、信用卡等核销力度。逾期维度：逾期维度：截至 4Q22，公司逾期率为 1.56%，环比+6bp，维持稳定，同比-5bp。拨备维度：拨备维度：拨备覆盖率 290.28%，环比维持平稳，自 2020 年末以来维持季度环比提升趋势。具体业务资产质量情况：具体业务资产质量情况：

6、对公不良率仅0.61%、连续五年维持下降趋势；零售不良 1.32%，新一贷和信用卡等业务不良率有所上升。6 6、MGM 贡献度保持高增，私行客户及贡献度保持高增，私行客户及 AUM 同比增幅均超同比增幅均超 15%。客群及 AUM 方面：零售客户数 1.2 亿、同比增速 4.1%；零售 AUM 3.6 万亿、同比增 13%；私行客户 8 万户，同比+16%，AUM1.6 万亿，同比+15%。7、对公践、对公践行行“2341”新发展策略，”新发展策略，围绕“数字化驱动的新型交易银行、行业化驱动的现代产业金融”两大赛道，实现对公客户数 61.6 万户，同比+10.5 万户；数字口袋月活跃用户数 8