证券行业2022年年报前瞻：否极泰来拐点可期-230307（18页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/券商 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 03 月 07 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-21.22%-16.81%-12.40%-7.99%-3.58%0.82%2022/22022/52022/82022/11券商海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 市场集中度持续下滑，券商代销保有规模表现亮眼2023.02.11 全面注册制改革正式启动，资本

2、市场改革加速2023.02.02 兵马已动，粮草先行证券公司再融资情况专题研究2023.01.05 Table_AuthorInfo 分析师:孙婷 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515040002 分析师:何婷 Tel:(021)23219634 Email: 证书:S0850516060001 联系人:肖尧 Tel:(021)23154171 Email: 否极泰来否极泰来，拐点可期，拐点可期 证券行业证券行业 2022 年年年年报前瞻报前瞻 Table_Summary 投资要点：投资要点：2022 年日均股基交易额年日均股基交易额 10030 亿元，亿元

3、，同比同比下滑下滑 11%，IPO发行规模持续增长发行规模持续增长，债券发行规模小幅下滑，债券发行规模小幅下滑，预计，预计注册制下注册制下投行业务投行业务整体稳定增长。整体稳定增长。受市场波动影响，自营板块同比下滑较多，受市场波动影响，自营板块同比下滑较多，预计预计 2022年上市券商净利润同比下滑年上市券商净利润同比下滑 29%。目前券商股估值。目前券商股估值较低较低，预计未来，预计未来和行情并存，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍和行情并存，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，推荐显著，推荐中信证券中信证券、东方证券、兴业证券东方证券、兴业证券等。等。2022

4、年股债年股债市场波动市场波动加剧加剧，高基数下高基数下交易额小幅下滑交易额小幅下滑。1）2022 年市场日均股基交易额为 10030 亿元，同比下滑 11%。截止 2022 年 12 月末，2022 年平均每月新增投资者 123 万人，较 2021 平均每月新增投资者 164 万人下滑 25%。2）截至 2022 年末，融资融券余额为 1.54 万亿元，同比下滑 16%，平均担保比例270%，风险总体可控。3）IPO 发行节奏放缓，平均募资规模大幅上升。2022年平均每月发行数量约 35.7 家，同比降低 18%。2022 年共发行 428 家 IPO，募资规模达 5869 亿元，同比+8%。

5、2022 年平均每家募资规模 13.7 亿元，较 2021年的 10.4 亿元提升 32%。4）权益市场波动影响再融资发行。2022 年再融资规模下降。2022 年增发募集资金 7229 亿元，同比大幅下滑 20%；配股 615.26 亿元，同比增加 25%。可转债和可交换债基本保持不变。5）债券发行规模小幅下滑。2022 年，券商参与的债券发行规模为 10.45 万亿元，同比下降 6.18%。其中企业债、公司债、金融债券和 ABS 分别同比增长-16%、-10%、-5%和-35%。6）权益市场大幅下跌。2022 年沪深 300 指数下跌 21.63%，2021 年同期下跌5.20%；创业板指

6、数 2022 年下跌 29.37%，2021 年同期上涨 12.02%；上证综指2022 年下跌 15.13%，2021 年同期上涨 4.80%；万得全 A 指数累计下跌 18.66%，2021 年同期上涨 9.17%；中债总全价值数 2022 年上涨 0.18%，2021 年同期上涨 2.28%。预计上市券商净利润同比预计上市券商净利润同比-29%，四季度同比，四季度同比-30%。各券商陆续发布 2022 年业绩预告，截止至 2023 年 2 月 27 日，27 家券商发布年报或业绩预告或快报，其中方正证券净利润同比实现正增长，25 家券商净利润同比下滑。太平洋和湘财证券 2022 年公司预