汽车行业：假期影响逐步消退新能源车销量回暖-230228（16页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业行业研究报告研究报告汽车汽车行业行业 2023 年年 2 月月 28 日日 假期假期影响影响逐步逐步消退消退，新能源新能源车车销量回暖销量回暖 汽车汽车行业行业 推荐推荐维持评级维持评级 核心观点核心观点 1 1 月消费节奏月消费节奏受到扰动受到扰动，插混市场表现显著强于行业。，插混市场表现显著强于行业。2023 年 1 月乘用车零售销量 129.3 万辆，同比-37.9%，环比-40.4%，厂商批发销量 144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%。新能源乘用车零售销量 33.2 万辆，同比-6.3%，环比-48

2、.3%；批发销量 38.9 万辆，同比-7.3%，环比-48.2%，其中插电混动销量 11.7 万辆，同比+44.7%。车企降价车企降价与与地方地方促销费促销费协力协力支撑车市支撑车市平稳过渡，平稳过渡，政策政策引导新引导新能能源源产业链产业链高质量发展。高质量发展。1 月特斯拉大幅下调全系产品价格，问界、小鹏、蔚来、零跑、极氪等品牌相继推出优惠政策，产品需求有望得到支撑。新能源政策补贴全面退出后，三亚、北京等地方政府出台优惠措施为车市提供平稳过渡。中央政策将重点转向引领产业链高质量发展，工信部、发改委等部门重点强调汽车关键产业链发展重要性，新能源市场在产销扩容中逐渐提升对核心零部件自主可控的

3、重视程度，驱动行业高质量发展。老款促销叠加新品迭代助力新能源销量率先回暖。老款促销叠加新品迭代助力新能源销量率先回暖。根据乘联会数据，2 月1 日至 19 日，全国乘用车实现批发销量 74.9 万辆，同比+2%，较上月同期+1%，今年以来累计批发 219.8 万辆，同比-25%；实现零售销量 73.0万辆，同比+16%，较上月同期-9%，今年以来累计零售 202.2 万辆，同比-26%。2 月后春节假期引发的产销节奏错位逐步消除，但车市仍在补贴退坡影响下仍显疲弱。新能源车市场今年以来累计批发 67.3 万辆，同比+8%，累计零售 54.6 万辆，同比+9%，表现显著好于整体车市。乘联会预估 2

4、 月狭义乘用车零售完成 135 万辆左右，环比+4.3%，同比+7.2%，其中新能源零售 40 万辆左右，环比+20.3%，同比+46.6%，渗透率达 29.6%，未来随着车企降价促销和亮眼新品的陆续发布，新能源车有望率先带领车市进入复苏区间。投资建议投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH

5、）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。核心组合（截至核心组合（截至 2023/2/26）股票代码 股票名称 权重 月涨幅(%)年初至今相对上证涨幅(%)601238.SH 广汽集团 25%-1.79-1.32 000625.SZ 长安汽车 25%-4.74 3.58 002920.SZ 德赛西威 25%-11.80 4.08 601689.SH 拓普集团 25%-5.87 8.46 风险

6、提示风险提示 1、新能源汽车行业销量不及预期的风险；2、芯片短缺带来产能瓶颈的风险；3、原材料价格维持高位导致成本高企的风险。分析师分析师 石金漫：010-80927689：shijinman_ 分析师登记编码：S0130522030002 杨策：010-80927615:yangce_ 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据行业数据 2023.2.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 目录目录 一一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启、电动化、智能化持续