【研报】电气设备行业：欧洲电桩助力放量电车平价时代已至-20200329[24页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 电气设备电气设备 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 宁德时代 审慎增持 恩捷股份 审慎增持 璞泰来 审慎增持 科达利 审慎增持 国电南瑞 买入 相关报告相关报告 【兴证电新】战略配置期已至 我们对当前形势下新能源汽 车产业链的判断2020-03-26 【兴证电新】 新基建， 新周期， 充电桩成色十足2020-03-25 【兴业电新 周报】 大众全面转 型电动化， 第八批补贴清单组织 申报

2、2020-03-22 分析师： 朱玥 S0190517060001 研究助理： 曾英捷 团队成员： 投资要点投资要点 政策政策跟踪跟踪：持续持续补贴补贴，慢充，慢充、快充快充和超充和超充并驱并驱规划规划。欧洲电车五大国充电 桩的相关激励政策于 2016 年前后开始实施，制定中长期充电桩建设规划 以及补贴标准，2020 年补充扶持政策相继出台，护航充电设施持续推进。 电桩电桩标准： “三足鼎立”向趋同化发展，欧美与亚太互联渗透。标准： “三足鼎立”向趋同化发展，欧美与亚太互联渗透。初始阶段， 快充标准中国（GB/T） 、欧美（CCS） 、日本（CHAdeMO）呈现“三足鼎 立” 局面，2018

3、年中日快充标准合并， 推出Chaoji 国际标准，与欧洲 CCS 形成两个国际标准，充电桩国际标准化正在进行时。 电桩电桩建建设设现状现状：快慢互补，多边合作，超充网络规划布局快慢互补，多边合作，超充网络规划布局。欧洲五国充电 桩占欧洲总和占比 76%，与新能源车占比相当，车桩比 7:1，仍需要加大 力度建设。欧洲公共充电站规划建设的项目有 11 个，一旦竣工，预计将 增加超过 1000 个超级充电站，提供超过 4000 个充电点，将会极大扭转现 有充电基础设施的慢快充失衡、车桩比不调的局面。 车企车企：自建自建充电桩，充电桩，消除消除消费者消费者续航续航疑疑虑虑。特斯拉特斯拉有序有序推进泛欧

4、洲充电网推进泛欧洲充电网 络络。特斯拉 2019 年年底宣布启用了其在欧洲的第 500 个超级充电站，提 供超过 4700 个独立的充电桩， 实现了特斯拉充电续航在欧洲 24 个国家畅 通无阻。大众大众通过通过通过通过 Elli 和和 Lonity 合理布局欧洲充电网络合理布局欧洲充电网络，全面覆盖 家用、公司、公用、高速四种充电场景需求。 平价时代平价时代：经济型与豪华型电车平价优势凸显，欧洲电车放量如箭在弦经济型与豪华型电车平价优势凸显，欧洲电车放量如箭在弦。 经济型电车：挪威、法国、德国电车购置已经实现平价，英国和荷兰的电 车采购成本仍高于燃油车，但结合使用成本，电车综合成本优势明显。豪

5、 华车型采购和使用成本均具备明显优势，电电车车的成本优势已经贯的成本优势已经贯穿全系穿全系 列，列，消费消费放量放量核心核心因素因素已经已经具备具备。 投投资建议：资建议： 充电桩国际标准化进行时， 多边合作共筑跨欧洲超级充电网络， 在实现电动车采购平价的基础上，各个国家持续推出充电桩扶持政策，完 善充电设施，解决电动车续航里程焦虑，助力欧洲电动车持续放量。我们 预计 2020-2025 年欧洲新能源汽车销量分别为 86、142、216、304、403、 498 万辆，复合增速高达 42%，欧洲是继中国之后全球第二大新能源汽车 消费地区。推荐推荐 LG 产业链产业链-特特斯拉斯拉产业链产业链-

6、大众大众产业链，产业链，宁宁德时代、德时代、恩捷恩捷 股份、股份、璞泰来、璞泰来、科达利、科达利、当升科当升科技、技、宏发股份宏发股份等等，同时建议关注国内充电 庄企业受益国内市场放量，如国电南瑞、特锐德、科士达、万马股份。 风险提示：新能源汽车产销不达预期风险；充电桩激励政策不达预期风险； title 欧洲电桩助力放量，电车平价时代已至欧洲电桩助力放量，电车平价时代已至 2020 年年 03 月月 29 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 2 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 目目 录录 1、欧洲新能源汽车市场：集中度较高，前五销量占比