步科股份-公司投资价值分析报告：工控多面手移动机器人驱动成长-230305（43页）.pdf

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1、1工控多面手，移动机器人驱动成长工控多面手，移动机器人驱动成长步科股份（步科股份（688160.SH688160.SH）投资价值分析报告）投资价值分析报告证券研究报告2023年3月5日太平洋证券机械团队证券分析师：刘国清 执业资格证书编码：S1190517040001证券分析师：崔文娟 执业资格证书编码：S1190520020001 2摘要摘要步科股份概况步科股份概况起步于人机界面，工控多面手：起步于人机界面，工控多面手：步科股份起源于成立于1996年的深圳市步进机电有限公司，是一家高度重视自主研发和创新的高新技术企业。公司专注于工业自动化设备控制核心部件与工业物联网/互联网软硬件的研发、生产

2、、销售以及相关技术服务，并为客户提供设备自动化控制、数字化工厂及工业互联网解决方案。公司在人机界面HMI以及低压伺服领域具备显著的行业地位和优势。工控及移动机器人行业分析工控及移动机器人行业分析工控市场容量大，移动机器人行业快速发展：工控市场容量大，移动机器人行业快速发展：根据工控网数据，国内工业自动化市场行业市场空间为1865亿左右(2019年），总体上保持相对平稳的增速，但部分细分下游行业增速较快。公司主要产品HMI和伺服系统亦符合上述行业趋势。根据高工机器人产业研究所（GGII）数据统计，中国市场2021年移动机器人市场规模为75亿元，同比增速为50.1%。预计2026年市场规模为372

3、亿元，则2022-2026年市场规模CAGR为41%。其对应的上游低压伺服系统市场规模亦快速增长中。竞争优势及成长驱动力竞争优势及成长驱动力低压伺服差异化竞争，移动机器人及医疗优势显著：低压伺服差异化竞争，移动机器人及医疗优势显著：在低压伺服系统控制领域，公司产品的小体积设计、电机和驱动一体化设计等方面具备独特的优势，使得公司在移动搬运机器人、物流分拣线、医疗影像设备等行业市场具有较强竞争优势。根据相关公告，公司销售给移动机器人下游部分的营业收入在过去几年增长较为显著。此外，公司提前布局集成式伺服轮、无框力矩电机等新产品，在餐饮行业亦推出了整套数字化方案。预计后续公司将以移动机器人作为核心驱动

4、力，同时其他业务亦多点开花。3摘要摘要盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议随着工控设备需求的逐步回暖及公司用于移动机器人行业的产品持续放量，预计公司营业收入及归母净利润呈持续增长态势。预计公司2022-2024年营收分别为5.39/7.13/9.28亿元，同比+0.37%/32.24%/30.17%；归母净利润分别为0.91/1.17/1.55亿元，同比+21.86%/28.16%/32.97%；EPS分别为1.08/1.39/1.85元，当前股价对应PE分别为39/30/23倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧风险、原材料成本上升风险、新产品开拓不及预期。风险提示：行业竞争

5、加剧风险、原材料成本上升风险、新产品开拓不及预期。步科股份盈利预测及财务指标步科股份盈利预测及财务指标资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院 4目录目录步科股份概况工控及移动机器人行业分析工控及移动机器人行业分析竞争优势与成长驱动力盈利预测与投资建议风险提示一一二二三三四四五五 基本情况：基本情况：步科股份起源于成立于1996年的深圳市步进机电有限公司。发行人前身步科有限成立于2008年12月9日，由上海步科电气和自然人马学童分别出资3980万元、20万元共同设立。2012年，步科股份系由上海步科自动化有限公司整体变更设立。公司业务：公司业务：步科股份是一家高度重视自主研发和创新的高新技

6、术企业。公司专注于工业自动化设备控制核心部件与工业物联网/互联网软硬件的研发、生产、销售以及相关技术服务，并为客户提供设备自动化控制、数字化工厂及工业互联网解决方案，是中国为数不多的机器自动化与工厂智能化解决方案供应商。51.1 1.1 历史沿革历史沿革一、步科股份概况一、步科股份概况图表图表1 1：步科股份：步科股份发展历程发展历程资料来源：公司公告，太平洋证券研究院 6图表图表2 2：步科股份步科股份重点事件重点事件资料来源：公司官网，太平洋证券研究院一、一、步科股份概况步科股份概况 7图表图表3 3：步科股份步科股份主营产品主营产品资料来源：公司官网，太平洋证券研究院主营产品：主营产品：