大宗金属行业震荡中上行：美国加息终点延后国内经济稳步复苏-230226（28页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 。Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/行业周报行业周报 2023年年02月月26日日 大宗金属 震荡中上行震荡中上行:美国加息终点延后，国内经济稳步复美国加息终点延后，国内经济稳步复苏苏 Table_Main Table_Title 评级：评级：增持增持 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号：S0740517080003 Email： 分析师：郭中伟分析师：郭中伟 执业证书编号：执业证书编号：S0740521110004 Email： 研究助理：陈沁一研究助理：陈沁一 Email： 研究

2、助理：研究助理：刘耀齐刘耀齐 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元)30,703.23 行业流通市值(亿元)26,975.33 行业行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告相关报告 1、被低估的供应链瓶颈行至水深处，花开春暖时20221222 2、赤峰黄金：海外布局开花结果，成长逻辑持续兑现20221008 3、银泰黄金：成本优势突出，驶入发展快车道20220922 4、金价底部或已探明，高成长黄金股将进一步重估20220811 5、分化的延续终将回归的需求与回不去的产业变革 2 20220

3、723 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价(元)EPS PE 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 紫金矿业 11.63 0.60 0.87 1.02 1.11 19.4 13.4 11.4 10.5 买入 神火股份 18.86 1.44 2.39 2.63 2.70 13.1 7.9 7.2 7.0 买入 金诚信 32.18 0.79 1.21 1.73 3.08 40.7 26.6 18.6 10.4 买入 银泰黄金 11.79 0.46 0.51 0.84 0.91 25.6 23.1 14

4、.0 13.0 买入 索通发展 26.82 1.35 2.62 5.61 7.65 19.9 10.2 4.8 3.5 买入 山东黄金 18.95-0.04 0.28 0.65 0.77-473.8 67.7 29.2 24.6 买入 备注：数据取自 2023 年 2 月 24 日 Table_Summary 投资要点投资要点 【本周关键词】：【本周关键词】：美国美国经济韧性凸显，经济韧性凸显，加息加息预期预期进一步进一步升温升温 投资建议：投资建议：维持维持“增持“增持”评级评级 随着美联储 12 月加息 50BP 落地，美国货币政策的二阶导拐点已然确立；对于贵金属，我们认为美国经济回落难以

5、避免，叠加通胀逐步走低、失业率上升，贵金属大周期拐点确立，持续重视成长及资源优势突出标的。对于基本金属，美联储加息周期下，海外耐用品需求持续回落，全球主动去库存仍将持续，但随着加息速度的放缓及国内经济预期的改善，板块有望开始筑底回升。行情回顾行情回顾：美国经济韧性美国经济韧性凸显凸显，海外加息预期升温海外加息预期升温：1）美国经济韧性凸显，美元指数上升，基本金属价格回落，具体来看：LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅为-3.5%、-2.0%、0.5%、-3.7%、0.1%、-5.1%；2）COMEX 黄金收 1817.10 美元/盎司，环比下跌 1.79%，但汇率对冲下，SHFE 黄金收

6、413.14 元/克，环比上涨 0.70%；3）本周A 股整体回升，申万有色金属指数收 5,101.37 点，环比上涨 1.63%，跑赢上证综指 0.29 个百分点，工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料涨跌幅分别 2.95%、2.16%、2.04%、1.88%。宏观宏观“三因素三因素”总结：总结：国内国内 1 年期与年期与 5 年期年期 LPR 环比持平环比持平；美国美国 2 月月Markit 制造业制造业 PMI 与与 1 月核心月核心 PCE 同比有所回升同比有所回升；欧元区欧元区 1 月月 CPI同比回落，环比回升同比回落，环比回升。具体来看：1）国内：1 年期贷款市场报价利率为