商业贸易行业：中免推出秒杀活动引流折扣门槛提升有望改善利润率-230223（10页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业点点评评 报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 商业贸易商业贸易 推荐推荐 (维持维持 ）relatedReport 相关报告相关报告 中免爆款引流效果良好，折扣力度持续收窄海南免税折扣观察第九期20220810 中免变换促销打法，爆款大促引流，整体力度可控海南免税折扣观察第八期20220723 海南免税折扣观察第七期中免率先收窄折扣，海控紧随其后20220120 emailAuthor 分析师：分析师：代凯燕 S0190519050001 投资要点投资要点 sum

2、mary 海南免税：海南免税：我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助：竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助：1）从各家的线上平台的通用满减券情况来看，除了中服外均有约折合 95折左右及以上的满减券，基本可以折上折使用；2）与去年与去年 2 月底相比，除深免外，大部分免税商的香化普适性折扣均有月底相比，除深免外，大部分免税商的香化普适性折扣均有变

3、化。变化。其中中免的折扣力度虽较去年相近，但享受折扣的门槛有所提高，海旅折扣大幅收窄，而海控、中服加大了折扣力度；相比于 2021 年 12 月，除中服外，其他免税商的折扣均有不同程度的收窄；3）从打法上来看，今年中免新增了限时秒杀板块以吸引眼球，通过实时热抢、限时秒杀进行促销，多个爆款商品已被抢光，限定商品数量的秒杀活限定商品数量的秒杀活动有利于中免在保证整体利润率的情况下实现引流动有利于中免在保证整体利润率的情况下实现引流。2023 年年 2 月月五大免税商普适性折扣五大免税商普适性折扣情况情况：1）中免 2 月普适性折扣为雅诗兰黛 3 件 75 折，兰蔻、SK-II 及资生堂 5件 8

4、折，海蓝之谜、赫莲娜分别满 3999 减 800、满 4999 减 1000，折合 8 折。近期中免香化普适性折扣力度环比 1 月初有所收窄，尽管较去年同期相近，但享受折扣的门槛有所提高；2）海旅 2 月普适性折扣为 1 件 75 折，较去年同期的 3 件 7 折，折扣力度有所收窄。整体来看，2022 年以来海旅折扣保持稳定，自 6 月起紧跟中免脚步逐步收敛折扣；3）海控 2 月普适性折扣为部分品牌 1 件 85 折、3 件 78 折，兰蔻及赫莲娜 1 件 85 折、2 件 73 折，SK-II 1 件 85 折、2 件 7 折，较去年同期的 1 件 85折、3 件 8 折，折扣力度小幅加大。

5、综合六大品牌来看，折扣力度集中在 1 件85 折、3 件 8 折左右；4）中服 2 月普适性折扣为 1 件 75 折，较去年同期的普适性折扣 1 件 9折、3 件 7 折显著加大；5）深免 2 月普适性折扣为 1 件 85 折、2 件 8 折、3 件 75 折。较去年同期普适性折扣 1 件 85 折、3 件 75 折，折扣力度保持稳定。风险提示：系统性风险、政策风险、市场竞争加剧等 title 中免中免推出秒杀活动引流，折扣门槛推出秒杀活动引流，折扣门槛提升提升有望改善有望改善利润率利润率 createTime1 2023 年年 2 月月 23 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务

6、必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业点评报告行业点评报告 目录目录 各免税商普适性折扣情况.-3-图表图表目录目录 图 1、中免秒杀活动情况.-4-表 1、各免税商通用满减券情况.-3-表 2、各大免税商香化类普适性折扣对比.-5-表 3、中免旗下 cdf 海南免税线上商城不同品牌 2023 年 2 月促销情况.-6-表 4、海旅旗下海旅免税城不同品牌 2023 年 2 月促销情况.-8-表 5、2023 年 2 月六大代表性品牌各平台普适性折扣对比.-9-mWjWuWuWkUcVbUaXpWeX9PcMbRtRoOpNsRfQoOpNfQmOmQaQmNpOvPnMqQuOpPuM