中诚信国际-中国基础设施投融资行业：主体资质下沉园区基投展业面临的不确定性增加-230222（14页）.pdf

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1、园区及片区开发运营行业特别评论 1 2023 年年 2 月月 目目录录 要点 1 园区及园区基投在区域经济发展中 扮演重要角色 2 园区基投发行主体的债券市场表现 及财务表现 6 园区基投后续展业面临四大不确定性 11 结论 12 特别评论特别评论 中诚信国际 中国中国基础设施投融资基础设施投融资行业行业 联络人联络人 作者作者 政府公共政府公共评级部评级部 袁袁 野野 马家瑶马家瑶 王世君王世君 参考内容：中诚信国际债券市场行业分类标准（2022 版）（阅读全文）主体资质下沉，主体资质下沉，园区基投展业面临的不确定性园区基投展业面临的不确定性增加增加 园区基投发展与园区实力紧密相关，园区基投

2、发展与园区实力紧密相关，近年来近年来其主体级别其主体级别较全部存续基投主体资质更为下沉，较全部存续基投主体资质更为下沉，随着随着存续债券进入存续债券进入偿付高峰期，偿付高峰期，需关注展业需关注展业条件、外部支持及融资环境等条件、外部支持及融资环境等所带来的相关所带来的相关业务风险业务风险及偿债压力及偿债压力 要点要点 园区及片区开发运营类基础设施投融资企业（全文简称“园区基投”）主要承担园区内的开发以及建设任务；园区基投的业务开展、所得支持及后续发展均与园区实力及园区自身的定位和发展紧密相关。近年来，各地陆续出台鼓励园区发展的政策也为园区基投展业创造了有利的外部条件。2022 年以来，从市场表

3、现来看，园区基投主体级别较全部存续基投主体资质更为下沉，其存续债券进入偿付高峰期，盈利能力虽有所改善，但短期流动性压力依然较高。园区基投展业面临不确定性表现在不断凸显的土地和房地产业务风险、较大的投资和偿债压力、相对受限的展业资源和外部支持、更加严峻的再融资环境以及与园区企业的高关联性导致的多种或有风险。中诚信国际特别评论中诚信国际特别评论 园区及片区开发运营行业特别评论 2 一一、园区及园区及园区基投园区基投在区域经济发展中扮演重要角色在区域经济发展中扮演重要角色（一）（一）我我国园区的产生是改革开放的产物国园区的产生是改革开放的产物，按照功能划分，我国现有的园区可以划分为五大类，按照功能划

4、分，我国现有的园区可以划分为五大类，分分别为别为国家级新国家级新区、国家级高新区、国家级经开区、国家级高新区、国家级经开区、区、以以海关特殊监管区海关特殊监管区为代表的其他国家级片区为代表的其他国家级片区以及以及各类省级各类省级及以下及以下开发区。开发区。园区基投园区基投主要主要系系承担园区内的开发以及建设任务承担园区内的开发以及建设任务的主体的主体，此外有些园区基此外有些园区基投还承担部分经营性业务投还承担部分经营性业务。园区是指以促进产业发展为目标而创立的特殊区位环境，是区域经济发展、产业调整升级的重要空间聚集形式，担负着聚集创新资源、培育新兴产业、推动城市化建设等一系列的重要使命。中国园

5、区的产生是改革开放的产物，中国园区发展与中国经济的快速增长有着密切的联系，其在增加出口、吸引外资、引进高新技术等方面发挥了重要的作用，成为国家和地方重要的经济增长点。园区在对外开放以及推动区域经济发展方面发挥重要作用，我国目前已设立了国家级、省级、地市级、区县级等不同行政层级的园区。2021 年，仅 169 家国家级高新区和 230 家国家级经开区的 GDP 总量就已达到 29 万亿元，占国内生产总值比重达 25.3%。其中，国家级经开区的 GDP 同比增长 15.4%，增幅高于全国平均水平 7.3 个百分点；国家级高新区的 GDP 同比增长 12.8%，增幅高于全国平均水平 4.7 个百分点

6、。2021年，国家级高新区高新技术企业数量已达 11.5 万家，占全国高新技术企业数量的 35%。图图 1：2016 年至年至 2021 年年国家级高新区和国家级经开区国家级高新区和国家级经开区 GDP 及及占全国比重占全国比重 数据来源：公开资料，中诚信国际整理 按照功能划分，我国现有的园区可以划分为五大类，隶属于不同的机构管理，分别为国务院主管的国家级新区、科技部主管的国家级高新区、商务部主管的国家级经开区、以海关总署主管的海关特殊监管区为代表的其他国家级片区，以及各级政府主管的各类省级及以下园区。园区基投主要系承担园区内的开发以及建设任务的主体；园区基投按照其所负责园区的性质可划分为：国