操作系统行业深度报告：铸“魂”前行强者引领-230221（23页）.pdf

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1、证券研究报告行业深度报告计算机 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/23 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 操作系统行业深度报告：铸“魂”前行，强者操作系统行业深度报告：铸“魂”前行，强者引领引领 2023 年年 02 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 研究助理研究助理 王世杰王世杰 执业证书：S0600121070042 行业走势行业走势 相关研究相关研究 如何投资数字经济 2023-02-05 网安景气度调研汇报和2月投资策略 2023-01-29 增持（

2、维持）Table_Tag 关键词：关键词：#进口替代进口替代 Table_Summary 投资要点投资要点 操作系统是信息系统之“魂”：操作系统是信息系统之“魂”：时任科技部部长徐冠华曾说，“中国信息产业缺芯少魂”。这里的“芯”指的是芯片，“魂”就是操作系统。操作系统是连接计算机系统软硬件资源的纽带。“十四五”数字经济发展规划等多项重要政策强调操作系统国产化重要性。操作系统信创市场空间大，国产厂商发展迅速：操作系统信创市场空间大，国产厂商发展迅速：2021 年，中国 PC 和服务器操作系统总体市场规模 482 亿元，同比增速约为 10%，较为平稳。中国操作系统国产化率较低，在信创政策支持下，2

3、018-2021 年，麒麟和统信两家营收之和从 1.41 提升至 18.14 亿元，国产化率从 0.4%提升至 3.8%。我们测算，基于 2025 年数据，信创操作系统市场空间为每年205 亿元。信创是国产操作系统新的起点：信创是国产操作系统新的起点：我们认为信创目标完成后，国产操作系统行业还有广阔发展前景，体现在三个维度。1）从信创走向最终的全球消费市场。信创的最终目的是能够培养出属于具备国际商业竞争力的信息技术公司。根据我们测算，以 2025 年为基准，中国非信创操作系统市场规模 381 亿元，比信创市场规模更大。2）从 PC 和服务器走向工控、物联网、车载等市场。2021 年 12 月，

4、搭载麒麟 OS 的 DCS 系统已在华能瑞金电厂落地。3）从一次售卖走向多元服务收费。全球来看，成熟的操作系统企业，除了一次性售卖操作系统软件外，还可以通过应用商店抽成、开放接口、服务器运维、广告费等方式收取可持续费用。国产操作系统技术已经赶超海外，生态正在逐步追赶：国产操作系统技术已经赶超海外，生态正在逐步追赶：国产操作系统从性能上已经较好的实现了追赶，基本达到了好用阶段。2021 年 7 月，麒麟操作系统配合鲲鹏拿下国际权威的 SPEC Cloud 测试全球最高分，相较同类云厂商在鲲鹏服务器上性能提高 40%382%，在同规模的 X86 服务器上性能提高 56%。国产操作系统的瓶颈主要是生

5、态薄弱，使用者少。当前麒麟软件和统信软件都跨越了生态发展临界点，生态建设步入快车道。随着信创事业的推进，操作系统的生态问题可以逐步解决。操作系统行业是寡头垄断格局，国产操作系统龙头将会强者愈强：操作系统行业是寡头垄断格局，国产操作系统龙头将会强者愈强：寡头垄断格局是操作系统市场演化的必然结果，全球操作系统市场被微软、谷歌、苹果等寡头垄断。操作系统作为基础软件，上承应用，下接硬件，面向用户，对生态要求极高。生态加持下，操作系统技术变迁较慢，但积淀深厚，因此操作系统行业强者愈强，最终会演化为寡头垄断。基于此，我们认为国产操作系统市场也将走向寡头垄断格局，现有行业龙头麒麟软件地位将进一步加强。投资建

6、议：投资建议：操作系统是信息系统的“灵魂”，是信创推进的重要突破方向。我们测算 2025 年中国操作系统市场规模高达 586 亿元，信创仅仅是国产操作系统的起点，之后民用、工控等新领域，应用商店等新商业模式将是星辰大海。操作系统行业强者愈强，当前龙头最为受益。我们推荐国产操作系统龙头麒麟软件（中国软件）；建议关注国产操作系统强者统信软件（诚迈科技）、信创车载操作系统龙头普华软件（太极股份），专用领域操作系统厂商（麒麟信安）、中科方德（中科曙光），与华为紧密合作，在细分赛道具有优势的润和软件和软通动力。风险提示：风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。-34%-31%-2