泉峰控股-港股公司研究报告-品牌引领技术+产品+渠道+平台全面进击-230217（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|公司首次覆盖 泉峰控股(02285.HK)2023 年 02 月 17 日 买入买入（首次首次）所属行业：商业贸易 当前价格(港币)：41.90 元 证券分析师证券分析师 郑澄怀郑澄怀 资格编号：S0120521050001 邮箱： 市场表现市场表现 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)1.63 2.82 43.75 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 泉峰控股：品牌引领，技术泉峰控股：品牌引领，技术+产品产品+渠道渠道+平台全面进击平台全面进击 副标题：楷体四号，非必填副标题：楷体四号，非必填 投资

2、要点投资要点 导语：泉峰控股为锂电导语：泉峰控股为锂电 OPE 领军企业，领军企业，2020 年市占率达到年市占率达到 11.4%位列行业第二。位列行业第二。2013 年公司推出年公司推出 OPE 自有高端品牌自有高端品牌 EGO，适用的，适用的 Arc-Lithium电池平台电池平台为业为业内首批内首批 56V 电池平台之一，电池平台之一，EGO 产品也是业内首批产品也是业内首批可与传统汽油发动机的动力可与传统汽油发动机的动力和性能相媲美的锂电和性能相媲美的锂电 OPE 产品之一产品之一。2020 年年 7 月公司与劳氏达成战略合作，截月公司与劳氏达成战略合作，截至至 21 年劳氏已经成为公

3、司第一大客户收入占比达到年劳氏已经成为公司第一大客户收入占比达到 40.9%。未来在强技术。未来在强技术+好产好产品品+电池包平台的支持以及核心渠道的助力下，继续看好公司成长潜力电池包平台的支持以及核心渠道的助力下，继续看好公司成长潜力！泉峰控股：公司为全球领先的电动工具及户外动力设备（泉峰控股：公司为全球领先的电动工具及户外动力设备（OPE）供应商，专注锂）供应商，专注锂电池系统技术领域的创新电池系统技术领域的创新。20 余年发展历程，公司从早期 ODM 业务到自建及收购布局 5 大自有品牌，拥有覆盖消费级、工业级/专业级电动工具以及高端和大众市场 OPE 产品，产品矩阵逐步成熟。截至 20

4、22H1，公司实现营业收入 10.03 亿美元/+15%，归母净利润 0.64 亿美元/-26%，其中 OPE 业务营收占比 59%、OBM 业务收入占比 71%。行业行业领先领先的的三电技术支持下，公司推出核心自有品牌三电技术支持下，公司推出核心自有品牌 EGOEGO，率先布局高压锂电平，率先布局高压锂电平台，面向高端群体，先发优势建立市场认知，强技术与产品质量奠定行业地位。台，面向高端群体，先发优势建立市场认知，强技术与产品质量奠定行业地位。20 余年锂电经验积累，公司拥有高质量三电技术，具备电机、PCBA、注塑成型和机加工的内部制造能力，产品质量稳定且表现优秀(21H1 退货产品金额仅占

5、营收 0.5%)。在核心技术的支持下，公司于 2013 年推出 OPE 自有品牌 EGO，EGO产品适用的 Arc-Lithium电池平台为业内首批 56V 电池平台之一，以 POWER+电池平台技术、智能电源管理和革命性的冷却技术，EGO 产品也成为业内首批可与传统汽油发动机的动力和性能相媲美的锂电 OPE 产品之一。截至 20 年 EGO在全球锂电 OPE 品牌中位列第三位，占据 9.8%市场份额，先发占领市场品牌认知。电池平台为核心，打造产品生态系统提高消费粘性电池平台为核心，打造产品生态系统提高消费粘性&护城河。护城河。公司以电池平台为发展战略，增强不同工具的电池平台兼容性(电池平台可

6、以兼容统一品牌的不同产品类型)，例如 OPE 品牌 EGO 已经形成了以 56V 电池平台为核心的产品生态体系，所有 EGO 产品（手推+手持+骑乘式 OPE 产品）共享同一 56V 电池平台。使得用户在购买产品后，电池组可在不同工具中互换，增加产品的使用便利性、降低产品使用成本，以提高客户对于同系列产品的忠诚度。深度绑定下游核心渠道，强强联合带动公司稳健增长。深度绑定下游核心渠道，强强联合带动公司稳健增长。2020 年之前，公司第一大客户为家得宝，2019 年收入占比为 20.9%。而由于创科实业与家得宝深度合作，且合作体量超过公司，泉峰控股于 2020 年 7 月与劳氏达成战略合作，旗下