海南矿业-公司研究报告-油气业务权益有望翻番锂电赛道或成为新的业绩增长点-230215（15页）.pdf

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1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0202 月月 1515 日日 海南矿业海南矿业(601969.SH)(601969.SH)公司分析公司分析 油气业务权益有望翻番，锂电赛道或成油气业务权益有望翻番，锂电赛道或成为新的业绩增长点为新的业绩增长点 证券研究报告证券研究报告 铁矿石铁矿石 投资评级投资评级 增持增持-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 9.29.2 元元 股价股价 (2023(2023-0202-10)10)7.847.84 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)15,950.45 流通市值流

2、通市值(百万元百万元)15,850.14 总股本总股本(百万股百万股)2,034.50 流通股本流通股本(百万股百万股)2,021.70 1212 个月价格区间个月价格区间 6.43/12.27 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 6.1-2.4-15.4 绝对收益绝对收益 8.3 9.0-26.9 覃晶晶覃晶晶 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522080001 郑九洲郑九洲 联系人联系人 公司已形成“铁矿石公司已形成“铁矿石+油气油气+新能源”三个主赛道的产业布局，新能源”三个主赛道的产业布局，股东背景

3、雄厚。股东背景雄厚。公司聚焦战略资源和能源行业，包括铁矿石采选、加工及销售业务，大宗商品贸易及加工业务，并通过控股子公司洛克石油从事油气勘探、评价和开发、生产的上游全周期业务，同时公司积极拓展新能源业务，未来有望贡献可观收益。另外股东方面，公司控股股东系复星集团，复星集团将先进的产业运营经验及全球化产业投资资源积极为公司赋能，或助力公司快速发展。同时第二大股东为海南海钢集团有限公司，其实际控制人为海南省国资委。掌控优质铁矿资源，铁矿石产量掌控优质铁矿资源，铁矿石产量符合符合预期预期 公司通过石碌铁矿分公司从事铁矿石采选、加工及销售业务，目前所开采的铁矿位于海南省昌江县石碌镇，据公司公告，该矿山

4、曾凭借其丰富的资源和较高品位，被誉为“亚洲第一富铁矿”。截至 2021 年年底，石碌矿区保有工业铁矿石资源储量 2.278 亿吨，平均 TFe 品位 46.58%；其中含探明资源量铁矿石 4778.37 万吨、控制资源量铁矿石 4060.06 万吨，通过生产优化，铁矿石产量释放符合预期 拟增持洛克石油至拟增持洛克石油至 100%100%股权，油气业务权益有望翻番。股权，油气业务权益有望翻番。2022 年 12 月，为加强对油气业务板块的运营管理，公司拟购买洛克石油剩余 49%股权，交易完成后公司将持有洛克石油 100%股权。截至2022 年 9 月子公司洛克石油总资产 30.1 亿元，净资产

5、21.78 亿元，2022 前 9 个月实现营业收入 11.35 亿元；实现净利润 1.65 亿元。依托海南自贸区，依托海南自贸区，2 2 万吨锂盐产能蓄势待发万吨锂盐产能蓄势待发 据公司公告，公司全资子公司星之海氢氧化锂项目（一期）已于 2022年 12 月正式开工建设，该项目拟建设一条年产 2 万吨的电池级氢氧化锂生产线，预计 2024 年一季度竣工投产。该项目位于洋浦自贸港政策先行区，临近港口，具备便利的交通运输优势，同时根据海南自由贸易港建设总体方案，海南岛封关后 13%增值税简并为销售税，公司产品具备更强的市场竞争优势。拟控股拟控股 BougouniBougouni 锂矿，资源自给率

6、有望持续提升锂矿，资源自给率有望持续提升。公司拟收购 Bougouni 股权，交易完成后将持有其 57.6%股权。Bougouni 系位于马里南部的绿地项目，马里政府及当地社区支持该-38%-28%-18%-8%2%12%2022-022022-062022-102023-01海南矿业海南矿业沪深沪深300300 999563357 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司分析公司分析/海南矿业海南矿业 项目的勘探及开发。从资源禀赋来看，Bougouni 项目矿石资源量合计 0.213 亿吨，平均氧化锂品位 1.11%，对应碳酸锂资源为 58.5 万吨 LCE。经济