电子行业元宇宙XR产业链及投资机会梳理：XR方兴未艾产业链乘风起航-230212（60页）.pdf

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1、证券研究报告证券研究报告 2023年2月12日 分析师：光大电子通信分析师：光大电子通信 刘凯刘凯/蔡微未蔡微未 XRXR方兴未艾，产业链乘风起航方兴未艾，产业链乘风起航 元宇宙XR产业链及投资机会梳理 请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点核心观点 1 VRVR出货拐点已至，巨头入场注入动能出货拐点已至，巨头入场注入动能 2021年全球VR头显出货量突破1,000万台重大拐点 苹果等巨头入场，22H2新品频发，23年VR出货量有望超1800万台，YOY90%VRVR硬件：光学模组为主要升级点硬件：光学模组为主要升级点 现有主流产品已达到部分沉浸阶段，并向深度沉浸过渡 光学模组、屏幕等为VR迭

2、代核心升级点 感知交互技术突破完善体验，带来硬件增量 VRVR软件：内容生态日趋丰富软件：内容生态日趋丰富 VR内容市场保持高速增长，25年市场规模有望达833亿元，21-25CAGR超45%平台流水不断提升，至2022/02，Quest平台已有8款应用累计流水超2,000万美元 各家厂商推出开发者激励计划，推动内容生态不断丰富 YUlWpWkYsVcZuMvNbRbP9PpNrRnPpMjMrRtRiNoPtPaQoOuNxNnMwPwMnRyR请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点核心观点 2 建议关注建议关注产业链相关公司：产业链相关公司：VR/ARVR/AR组装龙头：组装龙头：立讯精密

3、、歌尔股份 品牌端：品牌端：创维数字、Meta、Apple、Microsoft、Sony 屏幕：屏幕：长信科技、隆利科技、TCL科技、鸿利智汇、欧菲光、玉晶光、瑞声科技、联创电子、思特威、丘钛科技 光学：光学：三利谱、水晶光电、蓝特光学、舜宇光学、韦尔股份 调距调焦：调距调焦：兆威机电 检测设备：检测设备：华兴源创、杰普特、智立方 结构件、功能件及结构件、功能件及PCBPCB：东山精密、鹏鼎控股、景旺电子、长盈精密、蓝思科技、信维通信、安洁科技 VR SoC:VR SoC:晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技 电池：电池：欣旺达、德赛电池、紫建电子 请务必参阅正文之后的重要声明 目目 录录 3

4、 XRXR出货拐点可期，巨头入场注入动能出货拐点可期，巨头入场注入动能 XR硬件：多方位迭代升级，建议关注光学屏幕等 XR软件：内容生态日趋丰富，与硬件形成良性循环 风险提示 产业链梳理 行动计划发布，政策催化行业发展 请务必参阅正文之后的重要声明 4 何为何为VRVR？连接虚拟世界的桥梁连接虚拟世界的桥梁 VR AR 技术原理技术原理 通过计算机技术产生的电子信号，将其与各种输出设备结合使其转化为能够让人们感受到的现象 计算机基于对现实世界的理解绘制虚拟图像，显示方面强调与现实交互 终端形态终端形态 头显设备、定位追踪设备、动作捕捉设备、交互设备等 借助摄像头或成像设备实现与现实的交互 体验

5、特点体验特点 封闭式、沉浸式体验 用户与虚拟世界实时交互 增强现实体验 用户处于现实与虚拟世界的交融之中 成像效果成像效果 产品外观产品外观 虚拟现实技术VR（Virtual Reality）利用计算机生成一种模拟环境，使用户沉浸到该环境中 一体式一体式VRVR将成未来主要产品形态将成未来主要产品形态 表表1 1：VRVR及及ARAR的区别对比的区别对比 资料来源：Wellsenn XR，光大证券研究所整理 VRVR盒子盒子 分体式分体式VRVR 一体式一体式VRVR 资料来源：AR圈，光大证券研究所整理 VRVR设备使用户沉浸式体验虚拟世界设备使用户沉浸式体验虚拟世界 图图1 1：PICO

6、4PICO 4拆解示意图拆解示意图 请务必参阅正文之后的重要声明 VRVR行业发展历程行业发展历程 历经多年积淀，历经多年积淀，VRVR行业将实现快速放量行业将实现快速放量 技术萌芽期 资本热潮期 行业退潮期 稳步上升期 1838年 立体视觉概念 2014年 Facebook以30亿美元收购Oculus 2016-2017年 出现投资过热迹象 1952年虚拟现实设备 Sensorama 资料来源：VR陀螺，光大证券研究所整理 54 262 197 142 322 244 556 313 18 55 26 34 50 21 182 62 05010015020025030035040001002