拓尔思-公司研究报告-AIGC先行者踏数据要素之浪-230201（41页）.pdf

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1、仅供机构投资者使用华西证券股份有限公司证券研究报告|公司深度研究报告HUAXI SECURITIES CO.,LTD.拓尔思：AIGC先行者，踏数据要素之浪华西计算机团队2023年2月1日分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明#page#华西证券核心逻辑语义智能领导者，AIGC先行者公司成立于1993年，主营业务包括人工智能产品及服务、大数据产品及服务和数据安全产品及服务等，已成为数据要素市场综合服务商人工智能领域，公司是国内最早从事自然语言处理（NLP）研发的企业之一，在AIGC方面，公司围绕传媒、政府等垂直领域的语料库积累已非常全

2、面，在智能问答、自动写作或智能写稿、内容播报、创作智能辅助等方面亦有成熟应用场景。大数据领域，公司具有全球领先的智能检索技术，具备数据获取、数据治理、数据检索、数据分析挖掘全生命周期的技术能力。乘数据要素之风，拓尔思扬帆起航%S群继氧影导查解中国.王十，+“2/ST8中群骤国维书TZO中华要工率国在数据供应环节，公司拥有规模及质量均位列业界前茅的海量丰富、已经过清洗和脱敏的数据资产。2在数据服务环节，公司具备完全自主研发的大数据基础平台和TRS人工智能平台，可提供数据采集、清洗、标注、管理等服务目前，公司参股公司北京极海纵横信息技术有限公司已正式成为深圳数据交易有限公司首批数据商。公司财务表现

3、稳健，业绩反转在即公司2021年营收为10.29亿元，归母净利润为2.46亿元，剔除房地产项目、互联网营销业务的影响，主营业务收入同比增长31.83%，归母净利润同比增长33.28%。2022年前三季度公司实现营收6.37亿元，同比增长4.95%，实现归母净利润1.04亿元，同比增长4.49%。2022年前三季度公司整体毛利率为66.44%，同比增长5.32pct。P我们认为，随着数据要素下游需求释放，公司营收增长有望提速，毛利率有望持续回升，业绩反转在即。投资建议：我们预计22-24年公司实现营收收入分别为11.75/15.06/19.48亿元，同比增长14.3%/28.1%/29.3%；实

4、现归母净利润分别为2.99/4.31/5.55亿元，同比增长21.6%/44.1%/28.8%，每股收益（EPS）分别为0.42/0.60/0.78元，对应2023年1月31日16.60元股收盘价，PE分别为39.7/27.6/21.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期，公司核心人才团队流失风险资料来源；华西证券研究所#page#目录01语义智能领导者，AIGC先行者02乘数据要素之风，拓尔思扬帆起航03公司财务表现稳健，业绩反转在即04投资建议05风险提示#page#01语义智能领导者，AIGC先行者#

5、page#华西证券1.1拓尔思：语义智能领导者，数据要素市场综合服务商公司成立于1993年，主营业务包括人工智能产品及服务、大数据产品及服务和数据安全产品及服务等，已成为数据要素市场综合服务商。人工智能领域，公司专注于语义智能技术的研发和产业化。语义理解相比语音识别和图像识别，更加复杂，难度更高，需要“数据”和“知识”双轮驱动，其中自然语言处理（NLP）技术在业内被称作人工智能皇冠上的明珠。大数据领域，公司具备数据获取、数据治理、数据检索、数据分析挖掘全生命周期的技术能力，积累了海量高价值的数据资产，为金融、制造、能源等企业客户，公共安全，政府部门，互联网和传媒等主要行业提供大数据产品及服务数

6、据安全领域，公司子公司天行网安提供数据安全传输和交换产品及服务。拓尔思发展历程2014-2017并购北京天行网安，控股耐特康赛2007-20102015年净利题1元1996-1999在成都建设西部大数据研发发布大数云智发展从路股岭公司味立获电子部科技进步一等奖向直行业深度托展：改务全四大行业板技2008年营收超12元获国家科技进步二等奖国家核高基项日“非结构03D42018-至今1993-19952000-20062011-2013易宝北信成立并购广州科购大数据公司从拾素技术向互联网内容管理技术发展在深交所创业板上市确立大数据发展战斯研发“TRS全文信息管理系统文本挖图，门户平台战路定位“语文