斯迪克-公司研究报告-功能性涂层复合材料领先企业OCA光学胶有望加速放量-230201（26页）.pdf

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1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0202 月月 0101 日日 斯迪克斯迪克(300806.SZ)(300806.SZ)公司深度分析公司深度分析 功能性涂层复合材料领先企业，功能性涂层复合材料领先企业，O OCACA 光光学胶有望加速放量学胶有望加速放量 证券研究报告证券研究报告 膜材料膜材料 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 37.0437.04 元元 股价股价 (2023(2023-0202-01)01)27.4927.49 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)8,9

2、07.13 流通市值流通市值(百万元百万元)4,712.54 总股本总股本(百万股百万股)324.01 流通股本流通股本(百万股百万股)171.43 1212 个月价格区间个月价格区间 21.6/53.82 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 8.9 3.3-37.6 绝对收益绝对收益 17.2 18.8-45.7 马良马良 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 相关报告相关报告 功能性涂层复合材料领先企业，布局高端材料领域：功能性涂层复合材料领先企业，布局高端材料领域：斯迪克成立于 2006

3、 年，是一家集光学膜、多功能涂层复合薄膜、胶粘带制品等材料的研发、生产和销售为一体的高新技术企业，是国内具有领先优势的功能性涂层复合材料供应商。公司主要产品包括功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄膜包装材料、高分子聚合材料五大类，主要应用于消费电子制造领域，依托于公司本身的研发积淀，产品应用逐步拓展到新能源锂电池等行业，在 2022 年经济下行期中，公司 2022 年前三季度实现营业收入 16.17 亿元，同比增长 11.83%，实现归属于母公司的净利润1.68 亿元，同比增长 26.33%。公司逐步布局高端材料，2020 年至今，公司快速发展建设 OCA 光学胶膜等新型项目，2

4、021 年公司面向特定对象募集资金 50,000 万元，用于投资扩大生产高端离型膜。切入切入 OCAOCA 光学胶光学胶百亿级市场，有望逐步实现百亿级市场，有望逐步实现行业行业国产替代国产替代：光学透明胶（Optical Clear Adhesive）是指将经特殊设计，具有特定折射率、透光系数以及雾度的丙烯酸酯类压敏胶做成无基材的双面胶带，然后在上下层面上各贴合一层离型薄膜的无基材光学透明的特种粘胶剂。OCA 光学胶具有无色透明、光透过率在 90%以上、胶结强度良好、可在室温下使用、固化收缩小等特点。随汽车电子、消费电子、3D 曲面屏等新型应用的普及，OCA 行业出现新的增长点。公告披露，20

5、21 全球 OCA 光学胶的总市场规模达到 28.74 亿美元，相比 2020 年增长 13.7%，目前市场主要被 3M等国外企业占领，公司在 OCA 光学胶领域加快布局，有望逐步放量，带动公司业绩发展。公司深耕行业多年，公司深耕行业多年，“客户优势客户优势+产品优势”产品优势”显著显著：公司深度扎根行业，积累大批知名客户，所处材料行业认证程度较高且认证过程繁琐冗长，行业客户粘性高，可替代性低，公司前 10 大客户整体稳定。公告披露公司下游客户以直销客户为主，如领益科技、富士康、纬创资通集团等，下游终端主要有手机和平板电脑，多为规模较大的知名企业和上市公司，终端客户包括苹果、三星、华为、中兴等

6、知名企业。公司于 2019 年 11 月首次公开发行股票募集资金投资 OCA 光学胶膜生产扩建项目，2022 年半年报披露，公司已于 2022 年上半年陆续完成 3 条 OCA 生产线的安装调试-43%-33%-23%-13%-3%7%17%2022-022022-062022-092023-01斯迪克斯迪克沪深沪深300300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司深度分析公司深度分析/斯迪克斯迪克 并陆续投入使用，公司积累的客户和产品优势有望加快新产品放量进度。投资建议：投资建议：我们预计公司 2022 年2024 年收入分别为 21.8 亿元、28.86 亿