电连技术-公司研究报告-汽车智能化核心标的国内连接器行业引领者-230131（39页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 电连技术电连技术(300679)(300679)消费电子消费电子/电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-01-31 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 Table_Market 股票数据 2023/01/30 6 个月目标价（元）收盘价（元）38.99 12 个月股价区间（元）24.0055.05 总市值（百万元）16,459.90 总股本（百万股）422 A 股（百万股）422 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）6 Table_P

2、icQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 5%10%-23%相对收益-3%-9%-15%Table_Report 相关报告 电连技术（300679）：产品结构不断优化，消费电子有望边际好转-20221129 华为产业链深度报告：浴火经磨难，涅槃起创新-20230105 正确认识大陆半导体各环节差距，逐个击破 -20221108 半导体设备、零部件亟突破，决胜国产替代“上甘岭”-20220920 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 研究助理：李亚鑫研究

3、助理：李亚鑫 执业证书编号：S0550122080046 15191568958 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 汽车智能化核心标的汽车智能化核心标的，国内国内连接器行业引领者连接器行业引领者 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 电连技术成立于 2006 年，是国内微型电连接器产品核心供应商之一。公司从事微型电连接器及互联系统相关产品以及 PCB 软板产品的技术研发、设计、制造和销售服务。公司具备高可靠、高性能产品的设计、制造能力，自主研发的微型射频连接器具有显著技术优势，已经达到国际一流连接器厂商同等技术水平。需求端：需求端：连接器连接器是是电子系统的桥梁，需

4、求旺应用广空间大电子系统的桥梁，需求旺应用广空间大。首先，连接器是电子系统间电流流通或者信号传输的重要电子元件，下游应用广泛，涉及众多领域，需求旺盛应用空间大。其次，汽车智能化、网联化发展催生出更多的连接器应用场景，驱动连接器需求高速增长、量价齐升，未来汽车连接器市场将持续扩张。最后，随着中国经济增长、下游需求不断释放以及全球连接器产业向中国转移，中国已经成为连接器领域第一大市场，极具发展前景和潜力。供给端：供给端：海外龙头垄断高端市场，国内企业迎头追赶海外龙头垄断高端市场，国内企业迎头追赶。国外企业起步较早，技术和研发实力强，形成了寡头垄断的局面，产业集中化程度高。国内企业于上世纪八十年代崛

5、起，受益于产业链转移、政策支持和市场推动，但相较国外龙头公司，在研发投入、盈利能力等方面仍然略有差距处于不断追赶的局面。目前，国内公司技术发展已经达到了较为先进的水平，在某些细分领域有望迎来国产替代的发展机遇。增长逻辑：增长逻辑：汽车连接器高速成长，汽车连接器高速成长，下游客户下游客户不断拓展不断拓展。公司前瞻布局汽车连接器领域，先发优势显著，处于行业领先地位。高频高速连接器产品种类齐全，产品竞争力强，已导入众多头部车企客户，受益于汽车智能化发展趋势，未来汽车连接器业务有望实现快速增长。公司积极投入 BTB 及软板领域，同时大力拓展非手机类消费电子业务，产品结构持续优化，核心竞争力不断提升。公

6、司迎来战略发展期，有望抓住 5G 毫米波发展机遇，占据连接器行业有利地位。投资建议：投资建议：维持维持“买入”评级。“买入”评级。预计公司 2022-2024 年营收分别为31.71/40.92/52.38 亿元，归属母公司净利润分别为 5.25/6.29/8.41 亿元，对应 PE 分别为 31.31/26.15/19.56 倍。风险提示：风险提示：中美贸易摩擦风险、原材料价格上升、行业竞争加剧中美贸易摩擦风险、原材料价格上升、行业竞争加剧 Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 2,592