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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/化工/石油化工 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 01 月 28 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-17.75%-12.72%-7.68%-2.65%2.39%7.43%2022/12022/42022/72022/10石油化工海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 11月OPEC日产量环比减少74.4万桶 OPEC 月报点评2022.12.15 9月OP

2、EC日产量环比增加14.6万桶，OPEC 下调原油需求增速OPEC 月报点评2022.10.16 海通化工投资组合（10 月份）2022.09.29 Table_AuthorInfo 分析师:邓勇 Tel:(021)23219404 Email: 证书:S0850511010010 分析师:朱军军 Tel:(021)23154143 Email: 证书:S0850517070005 分析师:胡歆 Tel:(021)23154505 Email: 证书:S0850519080001 分析师:刘威 Tel:(0755)82764281 Email: 证书:S0850515040001 联系人:张海

3、榕 Tel:(021)23219635 Email: 证书:S0850122070051 石化行业石化行业 2023 年增长年增长主线主线 Table_Summary 投资要点：投资要点：核心结论。核心结论。随着扩内需、稳增长政策陆续出台，我国经济将延续高质量发展。结合海通宏观预测，我们认为 2023 年国内实际 GDP 同比增速有望接近 5%。对于石油化工行业而言，2023 年可以关注三条增长主线：天然气、涤纶长丝、成品油。受疫情影响，受疫情影响，我我国国 2022 年年 1-10 月天然气消费量略有下降。月天然气消费量略有下降。天然气作为一次能源中相对清洁的能源，在我国需求保持持续增长。2

4、000 年至 2021 年，我国天然气年需求量从 247 亿立方米增至 3787 亿立方米，年均需求增速达 13.88%。2022 年，疫情导致下游需求偏弱，天然气消费受到影响，1-10 月我国天然气表观消费量合计为 2360 亿方，同比下降 1.5%。2023 年天然气需求将实现两位数增长。年天然气需求将实现两位数增长。天然气下游主要消费领域为居民、工商业、发电、化工等。根据华经产业研究百家号，中国天然气 38%用于城燃，36%用于工业，18%用于发电，8%用于化工。2023 年随着扩内需政策陆续出台、经济恢复增长，天然气需求也将恢复增长，我们预计 2023 年天然气需求增速在 10%以上。

5、受疫情影响，受疫情影响，2022 年我国涤纶长丝的需求增速仅不到年我国涤纶长丝的需求增速仅不到 3%。2022 年 1-11 月，我国涤纶长丝表观消费量 3196 万吨，同比增长 2.7%。虽然继续增长，但增速明显低于过去十年的平均增速。2023 年长丝需求有望实现较快增长。年长丝需求有望实现较快增长。2022 年 12 月后，随着疫情政策优化，下游织机原料备货逐步提升至 17 天，涤纶长丝企业库存从 2022 年 11 月初 30天以上降至 2022 年底 25 天左右。2023 年，我们预计伴随着经济的稳步增长、居民出行的增加，纺织服装需求有望恢复增长，进而带动长丝等聚酯产品的需求提升。受

6、疫情影响，我国成品油需求量大幅下降。受疫情影响，我国成品油需求量大幅下降。2020 年，受国内成品油需求不振等因素影响，各大炼厂纷纷下调成品油收率，全年成品油产量 34916 万吨，同比下降 6.9%；2021 年成品油产量为 35738 万吨，同比增长 2.4%，但较 2019年下降 1774 万吨（约 4.73%）。与此同时，成品油消费量降幅明显，2020 年下降至 30420 万吨，同比下降 6.4%；2021 年成品油消费量为 31943 万吨，同比增长 3.3%，但较 2019 年下降 553 万吨（约 1.73%）。2023 年成品油需求有望恢复增长。年成品油需求有望恢复增长。20