运输设备及零部件制造行业中国汽车制造出口报告之二：不同市场不同对待中国汽车走向全球-230128（35页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.01.28 不同市场不同对待，中国汽车走向全球不同市场不同对待，中国汽车走向全球 中国汽车制造出口报告之二中国汽车制造出口报告之二 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师)赵水平赵水平(分析师分析师)管正月管正月(分析师分析师)0755-23976003 021-38031657 021-38032026 证书编号 S0880517080003 S0880521040002 S0880521030003 本报告导读：本报告导读：中国汽车制造将以两种形式走向全球，一是国际巨头以中国为制造基地出口到它们的中国汽车制造将以两种形式走向全

2、球，一是国际巨头以中国为制造基地出口到它们的优势区域；二是中国本土品牌以出口或者当地建厂的方式在当地开拓市场。优势区域；二是中国本土品牌以出口或者当地建厂的方式在当地开拓市场。摘要：摘要：不同市场不同对待不同市场不同对待，中国汽车制造，中国汽车制造将以两种方式将以两种方式走向全球。走向全球。对于欧洲等市场预计以欧美品牌利用中国汽车产业链的制造优势，在中国完成生产后出口到欧洲，除了部分新能源产品外，中国本土品牌直接出口欧美地区的难度仍然较大；而对于东南亚、中东、拉美等地区，中国品牌有望通过直接出口或者当地建厂的方式逐步占据一定的市场份额。推荐两个方向，一是国际车企以中国为制造中心出口海外，推荐标

3、的双环传动、爱柯迪、旭升集团、拓普集团、新泉股份、华域汽车等，受益标的三花智控、江淮汽车等；二是中国车企直接出口到东南亚、中东、东欧等地区，推荐标的整车比亚迪、吉利汽车、长城汽车等，零部件伯特利、瑞鹄模具等。多重原因贡献下，中国乘用车出口高速增长，中性预期下预计多重原因贡献下，中国乘用车出口高速增长，中性预期下预计2025年中国制造海外销量超过年中国制造海外销量超过 700 万辆。万辆。2021/2022 年中国汽车出口201.5/311.1 万辆，同比+101%/+54%，保持高速增长。从出口结构看，2021 年主要出口区域为亚洲、欧洲和南美洲；分车企看上汽集团和奇瑞汽车等贡献了主要的出口销

4、量；从产品结构看，燃油车和新能源车出口比例接近 2：1。中性预期下我们判断 2025 年中国自主品牌海外销量超过 600 万辆，合资或者外资在中国制造出口超过 100 万辆。欧洲市场以国际巨头在中国制造后出口为主，部分地区通过高性价欧洲市场以国际巨头在中国制造后出口为主，部分地区通过高性价比新能源车产品突破。比新能源车产品突破。欧洲市场汽车关税整体较低，但欧洲市场尤其是西欧等汽车工业发达地区对汽车有很强的品牌认同度，对于中国品牌而言突破需要较长周期，更多通过特斯拉、大众等品牌在中国完成制造后出口到欧洲；对于部分北欧、东欧等地区，中国品牌有望通过高性价比新能源车逐步渗透。美国目前对中国汽车征取高

5、额关税，日韩对本土品牌认同度极高，这些区域对中国企业短期内较难突破。东南亚、中东、南美、南亚等地区会是中国核心的出海市场，通过出东南亚、中东、南美、南亚等地区会是中国核心的出海市场，通过出口或者当地建设产能的方式。口或者当地建设产能的方式。大洋洲、智利等南美地区、中东地区和部分东南亚等汽车关税较低，没有强势本土品牌，有望成为中国汽车出口的重点突破市场；部分东南亚和南亚地区对于中国进口汽车关税较高，中期维度在当地设厂的方式或是更加持续的获取市场的方式。风险提示：全球贸易争端加剧、本土保护主义加剧风险提示：全球贸易争端加剧、本土保护主义加剧 评级：评级：增持增持 上次评级：增持 相关报告 运输设备

6、及零部件制造业 特斯拉再次官降，保障订单和需求高增长 2023.01.09 运输设备及零部件制造业 边际修复开始，静待超预期的因素出现 2023.01.08 运输设备及零部件制造业 乘用车总量预期不悲观，结构性增长显著 2023.01.02 运输设备及零部件制造业 特斯拉产业链的 2023：挑战和机遇并存 2022.12.31 运输设备及零部件制造业 交易层面受冲击，边际修复值得期待 2022.12.25 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 运输设备及零部件制造业运输设备及零部件制造业 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之