盛视科技-公司研究报告-“AI+”小巨人业绩反转在即-230127（42页）.pdf

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1、华西计算机团队华西计算机团队2023年1月27日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|公司深度研究报告盛视科技:“AI+”小巨人，业绩反转在即分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：联系人：刘波邮箱：核心逻辑 我们认为，公司是智慧口岸龙头，“AI+行业”的躬身践行者，技术与行业Know-How的融合形成其核心竞争力。与初创AI技术公司相比，公司拥有高粘性客户群体、销售渠道、行业Know-How、完整解决方案等多方面优势，具备行业壁垒。与其它涉足口岸行业的ISV相比，公司技术研发能力更强，研发投入更大，产品更

2、新迭代速度更快，具备技术壁垒；同时，核心技术的自研保障公司发展不受制于人，也有利于提高产品和解决方案的附加值。与ICT、互联网巨头相比，公司在口岸行业同样具有行业Know-How、完整解决方案等优势；同时，口岸相关需求具有行业特征，且行业市场空间相对有限，巨头一般采用生态合作模式进入该细分市场，公司积极融入巨头生态，提供具备行业特征的产品和解决方案。从口岸到特殊监管区，从国内到海外，市场空间广阔。根据公司公告，2022年9月公司已完成海口秀英港、新海港、南港项目合同签订，合计金额超5亿元，工期375天，将在2023年完成交付。公司在海南标杆项目的成功经验，有利于公司拓展“特殊监管区”业务，进入

3、更广阔的市场空间。2021年，公司携手华为共同打造的5G智慧港口联合解决方案已成功在阿曼上线运行，未来海外业务有望成为新的增长点。公司财务表现稳健，业绩反转在即。疫情前公司营收快速增长，2016-2019年复合增长率为49.61%；疫情导致部分项目延迟，2020-2022年营收增速放缓；疫后随着通关人数增加，下游需求释放，营收有望快速恢复高增长。公司2021年归母净利润1.79亿元，在疫情影响下仍保持较高水平。我们认为，随着后续营收恢复高增长，利润弹性大。投资建议：我们预计22-24年公司实现营业收入分别为13.01/21.06/27.60亿元，同比增长15.4%/61.9%/31.1%；实现

4、归母净利润分别为1.36/3.93/5.39亿元，同比-23.9%/188.2%/37.1%，每股收益（EPS）分别为0.53/1.53/2.10元，对应2023年1月20日33.32元/股收盘价，PE分别为62.8/21.8/15.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期，公司核心人才团队流失风险，拟收购事项存在不确定性的风险。1lViXtVoYlV9Y9WbWrUfW9P8Q9PnPnNpNmPlOoOrQiNsQzQaQqRqQNZqQrNuOpNwO目录201 智慧口岸龙头，“AI+行业”的躬身践行者

5、02 从口岸到特殊监管区，从国内到海外，市场空间广阔03 公司财务表现稳健，业绩反转在即04 投资建议05 风险提示013智慧口岸龙头，“AI+行业”的躬身践行者1.1 盛视科技：科技赋能，助力口岸数字化转型4 盛视科技股份有限公司成立于1997年，是一家从事人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术研究，为用户提供符合未来发展的智能产品及“AI+行业”解决方案，服务智慧社会建设的国家级高新技术企业。公司主营业务是提供智慧口岸查验系统整体解决方案及其智能产品，包括陆路口岸、水运口岸、航空口岸，业务涵盖边检和海关等出入境旅客、货物及交通运输工具智能通关查验和智能监管等系统。此外，公司已将业务拓展至

6、智能交通、智慧机场等其他应用领域。基于在口岸领域的AI技术积累，公司已在城市管理、园区、物业、物流、交通、车联网、机场等行业落地智能产品、形成了应用案例，并不断探索更多的AI产业化道路。盛视科技 1.1 盛视科技：科技赋能，助力口岸数字化转型5 公司拥有完善的软硬件产品线，公司的主要产品及服务包括智慧口岸查验系统、智能交通等。智慧口岸查验系统：是传统口岸向智慧口岸升级的关键应用系统，包括智能边检边防查验系统、智慧海关查验系统、智慧海关（原检验检疫）查验系统等产品及服务。智慧交通：以智能分析算法为基础，以实际场景应用为驱动，针对公安、交通、学校、景区、园区等提供专业的细分产品及解决方案，推出了A