意华股份-公司研究报告-连接器老牌劲旅拓展光伏支架业务扬帆起航-230128（31页）.pdf

《意华股份-公司研究报告-连接器老牌劲旅拓展光伏支架业务扬帆起航-230128（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《意华股份-公司研究报告-连接器老牌劲旅拓展光伏支架业务扬帆起航-230128（31页）.pdf（31页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 意华股份意华股份（002897）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 01 月月 28 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 57.97 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)170.67 流通A 股股本(百万股)158.47 A 股总市值(百万元)9,893.86 流通A 股市值(百万元)9,186.61 每股净资产(元)9.59 资产负债率(%)64.50 一年内最高/最低(元)87.92/21.58

2、作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 孙潇雅孙潇雅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080009 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 连接器老牌劲旅，拓展光伏支架业务扬帆起航连接器老牌劲旅，拓展光伏支架业务扬帆起航 1、持续拓展业务布局，第二曲线增长动能强劲扬帆起航持续拓展业务布局，第二曲线增长动能强劲扬帆起航 连接器劲旅，光伏支架业务崛起之秀连接器劲旅，光伏支架业务崛起之秀。意华股份成立于 1995 年 12 月，在发展过程中不断拓展业务，

3、并通过收购来丰富产品布局和提升业务能力。分业务类别来看有连接器和光伏支架两大核心业务，连接器又包括通讯连接器、消费电子连接器和汽车连接器等。业务持续快速增长业务持续快速增长。受益于公司持续拓展下游业务，过去数年公司营业收入呈现持续增长态势，2021 年达到 44.90 亿元，2017-2021 年营业收入复合增速达到 38.65%。2022 年前三季度，公司营业收入维持快速增长态势，前三季度实现营业收入 39.32 亿元，同比增长 28.12%。我们认为，未来随着公司连接器业务持续深耕，同时在太阳能支架及配件业务不断拓展，第二成长曲线发展动能强劲，带动公司营收持续快速增长。2、光伏支架业务有望

4、快速突破，背靠大客户未来发展可期、光伏支架业务有望快速突破，背靠大客户未来发展可期 行业有望加速建设推动行业有望加速建设推动。光伏行业有望持续推动建设，并且上游原材料价格的企稳下降有望加速行业下游建设，目前晶硅光伏组件价格已呈现企稳下降态势，未来随着光伏整体建设成本的持续下降，同时上游原材料成本压力缓解后，建设有望加速。收购增强业务实力，背靠大客户赋能增长收购增强业务实力，背靠大客户赋能增长。公司陆续收购意华新能源、晟维新能源夯实技术能力，具备包括跟踪支架系统、多类固定可调系统、光伏发电系统等产品，完善业务布局与业务能力；同时公司不断提升市场份额与竞争实力，客户涵盖了客户涵盖了 NT、GCS、

5、FTC、天合光能、正泰安能等国内、天合光能、正泰安能等国内外知名光伏企业外知名光伏企业，同时公司为光伏跟踪支架领域排名第一的 NEXTracker 供货太阳能跟踪支架，赋能公司业务拓展与增长。此外，公司发布定增预案，用于乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目和光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目，为未来发展增添助力。3、通讯连接器通讯连接器有望稳定增长，汽车连接器受益于智能化电动化发展有望稳定增长，汽车连接器受益于智能化电动化发展 网络建设持续推动，网络建设持续推动，通讯连接器通讯连接器有望稳定增长有望稳定增长。运营商资本开支在 19-20年出现明显增长后，后续或将稳定或略微下降。但我国网络

6、建设仍然在快速推动，基站数量持续增长，带动通讯连接器需求。据 Bishop&associates,Inc.预测数据，至 2025 年全球通讯连接器市场规模将达到 215 亿美元。汽车连接器市场有望随电动化汽车连接器市场有望随电动化&智能化发展快速增长智能化发展快速增长。根据 Bishop&Associates，Inc.预测数据，2025 年全球汽车连接器市场规模将达到 194.52亿美元。汽车连接器相比其他类型连接器发展潜力大，随着汽车电子架构汽车电子架构演进，电动化和智能化的发展，高压演进，电动化和智能化的发展，高压/高速连接器的需求不断增长高速连接器的需求不断增长，推动汽车连接器市场的快速