物流行业：行业涨价对冲件量风险顺丰量价领跑创新高通达系价格分层被打破-230120（20页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态跟踪跟踪 行业行业涨价涨价对冲对冲件量件量风险风险，顺丰量价领顺丰量价领跑创跑创新高新高，通达，通达系系价格分层价格分层被被打破打破 核心观点核心观点 市场旺季市场旺季行业整体行业整体价格更多受成本影响，呈现“上调价格、对冲量价格更多受成本影响，呈现“上调价格、对冲量衰衰”的结果，但的结果，但全国继续呈现价格全国继续呈现价格“华东降、华北华南涨”的

2、“华东降、华北华南涨”的区域区域化特征化特征。顺丰凭借直营模式稳定的网络服务和灵活的资源调度能顺丰凭借直营模式稳定的网络服务和灵活的资源调度能力，使得件量规模超过日均力，使得件量规模超过日均 38003800 万件达到历史新高万件达到历史新高，韵达调低价韵达调低价格打破通达系各家维持半年的价格带稳定分层格打破通达系各家维持半年的价格带稳定分层。快递快递行业行业价格追踪价格追踪（2 202023 3 年年 1 1 月）月）价格综述：价格综述：市场旺季价格更多受成本影响，呈现“上调价格、对冲市场旺季价格更多受成本影响，呈现“上调价格、对冲量减”，量减”，快递行业 12 月电商件、时效件、国际件价格

3、均有所提升：行业整体单票价格 9.61 元，同比下降 0.9%，环比增长 1.7%；其中：预估电商件单价与 11 月相比，小幅上涨至 8.3 元/件，同比下降 3.2%，环比增长 1.7%；国际快递单价 58 元，同比增长 0.3%，环比上涨 1.2%，占总快递量比例 1.98%。行业“价格风向标”义乌行业“价格风向标”义乌地区地区 1212 月快递价格小幅下降至月快递价格小幅下降至 2.802.80 元元/件件，同比下降 9.7%，环比下降 0.8%，同时全国“6 元以下快递价格洼地城市”的华东地区价格洼地效应城市价格出现环比下降，大部分幅度在 0.02-0.3 元/件，而华南及华北则出现上

4、涨，全国继续呈现价格区域化特征，主要系疫情传播感染节奏差异。（1 1）线上需求回落至正常水平，电商渗透率为线上需求回落至正常水平，电商渗透率为 28.5%28.5%，在疫情政策优化的大背景下，同城线上消费助推实物商品网络零售额实现4.4%的同比增长。（2 2）1212 月上旬国务院最新疫情防控政策公布，各地受第一波感染月上旬国务院最新疫情防控政策公布，各地受第一波感染高峰期影响，快递件量跌至低谷高峰期影响，快递件量跌至低谷，但随着需求复苏及运力修复，件但随着需求复苏及运力修复，件量快速爬回量快速爬回甚至超正常水平甚至超正常水平。12 月份全国快递行业业务量完成103.7 亿件，同比增长 1.2

5、%，日均环比下降 3%；业务收入完成996.9 亿元，同比上涨 8.6%，日均环比下降 1.4%。（3 3）TOP8TOP8 业务量同比增速业务量同比增速 7.5%7.5%，高于行业整体，高于行业整体 1.2%1.2%增速增速。12 月单月，通达系各家业务量同比增速弱于去年同期水平，顺丰凭借直营模式稳定的网络服务和灵活的资源调度能力，有效保障客户需求，使得件量规模超过日均 3800 万件达到历史新高，市占率提升0.9pct 达到 11.1%。业务件量同比增速领先行业及友商，顺丰（+23.2%）TOP8（7.5%）行业（1.2%）圆通（0.7%）=申通（+0.7%）韵达（-18.5%）。（4 4

6、）1212 月行业价格仍然保持往年旺季小幅环比上调的结果，但数月行业价格仍然保持往年旺季小幅环比上调的结果，但数据反应出市场各家价格策略出现分化：据反应出市场各家价格策略出现分化：顺丰凭借医药寄递等时效件需求提升带动价格上涨，韵达调低价格打破通达系各家维持半年的价格带稳定分层。价格环比增长：顺丰(6.8%)行业(1.7%)圆通(0.9%)申通(0.3%)韵达(-5.8%)。维持维持 强于大市强于大市 韩军韩军 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期：2023 年 01 月 20 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究