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1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 汽车 2026 年 02 月 24 日 雷迪克(300652)汽车轴承基本盘稳健，迈向机器人核心部件供应商 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级）投资要点：二十年深耕汽车轴承领域，前后装市场协同发展，积极布局人形机器人新赛道。公司于 2002年在杭州萧山成立，2017 年在深交所上市，长期专注于汽车轴承研发制造，从售后维修市场(AM)成功向整车配套市场(OEM)转型。核心产品包括：轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、涨紧轮、离合器分离轴承、三球销万向节等。2024 年公司营收 7.4 亿元，2025 年上半年营收达 4.96 亿元（同比+54.04%）

2、，业绩进入高速增长通道。汽车轴承基本盘稳固，前后装市场协同发力.1）售后市场稳健增长：全球汽车保有量持续增长，平均车龄老化支撑需求。公司通过直销与贸易商网络方式覆盖欧洲、中东亚、美国等市场，毛利率稳定在 30%以上，提供持续现金流；2）前装市场突破放量：受益于新能源车渗透率提升及国产替代趋势，公司已进入吉利、上汽、广汽、零跑、小鹏等主流车企供应链。第三/四代轮毂轴承单元在新能源车型中价值量提升；3）技术优势筑牢壁垒：拥有 131 项专利，产品覆盖超万种型号，通过 IATF16949 质量体系认证，规模化生产与成本管控能力突出。人形机器人第二曲线开启，丝杠+灵巧手构建产业链优势 1）技术同源切入

3、丝杠领域：丝杠是人形机器人肢体驱动的核心部件，其制造工艺与公司深耕20 年的轴承业务具有极高的同源性，公司从轴承行业切入丝杠领域具有先天优势；凭借汽车供应链基础，有望快速导入主流客户供应链；2）投资傲意科技布局脑机接口与灵巧手：通过持股 20.41%及设立合资公司，整合神经接口技术与仿生手量产能力，卡位人形机器人价值量最高环节之一。傲意科技 ROHAND 系列灵巧手已具备 6 个主动自由度，技术成熟度和出货量领先、客户资源广。首次覆盖，给予买入评级。预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 10.36、13.81、17.96 亿元，对应增速分别为 39.9%、33.4%、30.0%；预计

4、归母净利润分别为 1.52、2.12、2.79 亿元。采用 PE 相对估值法，选取双林股份、北特科技等 5 家可比公司，2025-2027 年可比公司 PE 均值 71、55、41 倍，公司当前股价对应 PE 为 45、32、24 倍，低于行业均值。公司轴承基本盘稳固，双市场驱动增长，机器人构筑第二曲线，给予“买入”评级。风险提示：原材料价格波动风险、行业周期性与市场竞争风险、新兴业务拓展与技术研发风险、收购整合与管理风险、客户结构与议价能力风险。市场数据：2026 年 02 月 13 日 收盘价（元）51.18 一年内最高/最低（元）91.27/30.63 市净率 4.5 股息率%（分红/股

5、价）0.29 流通 A 股市值（百万元）6,127 上证指数/深证成指 4,082.07/14,100.19 注：“股息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据:2025 年 09 月 30 日 每股净资产（元）11.34 资产负债率%26.39 总股本/流通 A 股（百万）133/120 流通 B 股/H 股（百万）-/-一年内股价与大盘对比走势：-证券分析师 王珂 A0230521120002 戴文杰 A0230522100006 胡书捷 A0230524070007 联系人 胡书捷 A0230524070007 财务数据及盈利预测 2024 2025Q1-3 2025E 2026E 202

6、7E 营业总收入（百万元）740 805 1,036 1,381 1,796 同比增长率（%）13.5 56.5 39.9 33.4 30.0 归母净利润（百万元）120 138 152 212 279 同比增长率（%）-0.2 48.0 26.8 39.4 31.3 每股收益（元/股）1.17 1.03 1.14 1.59 2.09 毛利率（%）31.6 28.2 28.6 28.0 27.7 ROE（%）8.6 9.1 9.9 12.1 13.7 市盈率 57 45 32 24 注：“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 上市公司 公司研究/公司深度 证券研究报告 -100