国联证券-公司深度报告：优质管理层赋能践行补短板强优势战略-230112（20页）.pdf

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1、 公司深度报告 http:/ 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次）报告日期：报告日期：2023 年年 01 月月 12 日日 目前股价 11.54 总市值（亿元）291.64 流通市值（亿元）114.13 总股本（万股）283,177 流通股本（万股）98,897 12 个月最高/最低 15.86/8.68 分析师：刘文强 S1070517110001 021-31829700 分析师：张文珺 S1070522050003 0755-83667984 数据来源：iFind 优质管理层赋能，优质管理层赋能，践行补践行补短板短板强优势强优势战略战略 国联证券国联证券（601456）公司深度报告

2、公司深度报告 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）1,876.34 2,967.00 2,804.96 3,447.79 3,967.92(+/-%)15.87 58.13-5.46 22.92 15.09 归母净利润（百万元）587.87 888.64 772.38 1,075.07 1,240.90(+/-%)12.76 51.16-13.08 39.19 15.42 摊薄 EPS（元/股）0.25 0.31 0.27 0.31 0.36 PE 43.37 34.16 39.30 34.22 29.65 资料来源：长城证券研究院 立足无锡享优越禀赋

3、，立足无锡享优越禀赋，优质高管赋能优质高管赋能掀新篇章掀新篇章 国联证券是无锡唯一一家综合型法人证券公司，其实际控制人是无锡市人民政府国有资产监督管理委员会。无锡、苏南和长三角区域是国内经济总量最大、最具活力、发展质量最高、上市公司和高净值人群最多的区域之一。2020 年起江苏省 GDP 总量超 10 万亿元，可以充分利用区位优势，发展投资银行业务和直接投资业务。国联证券当前主要管理层多来自于中信证券，公司总裁葛小波兼任董事长。高级管理团队在证券和金融服务行业具备丰富的管理经验、卓越的管理能力和前瞻性的战略思考能力。公司通过推出员工持股及改革员工薪酬考核体系，鼓励员工提升核心素质，提高团队凝聚

4、力与向心力，推动公司持续发展。深化布局财富管理，各项业务协同发展深化布局财富管理，各项业务协同发展 公司紧握基金投顾抓手，财富管理发力经纪、资管业务并行发展。国联证券抓住江苏区位优势，从大 B 小 C 端拓展客户规模。作为首批获得基金投顾资格的券商，率先开启银证合作，与杭州银行推出“神营机”基金投顾平台，2021 每户平均签约资产居于同批次获资质券商首位。战略上提出从“大方向”到“大方向 50”，实现从公募投顾到私募客户投顾的全面覆盖。随着财富管理转型，新型经纪业务得到发展，基金代销规模迅猛提高，公司在基金代销以客户为中心，严格遵循两原则与三层级体系，2021 年第三方基金代销 153.18

5、亿元，同比+27.59%，2022 年上半年公司股票+混合基金保有量规模达到 109 亿元，非货币市场公募基金保有量 145亿元。加强投行与投资联动，从通道型投行加强投行与投资联动，从通道型投行向产业型投行转型向产业型投行转型 投行业务收入提升规模迅速，团队扩张加快，补足业务短板。截止 2022前三季度，公司的投行业务收入达到 4.24 亿元，同比+35.55%。公司为加大投行与直投联动，设立国联通宝、国联创新子公司，分别从事私募投资和另类投资，2021年均实现利润与收入高增。衍生品业务交易活跃，收入排名增长迅猛衍生品业务交易活跃，收入排名增长迅猛-60%-40%-20%0%20%22/1 2

6、2/3 22/5 22/7 22/9 22/11国联证券非银金融(申万)沪深300核心观点核心观点 盈利预测盈利预测 股价表现股价表现 相关报告相关报告 分析师分析师 公公司司深深度度报报告告 公公司司报报告告 非非银银行行金金融融 证券研究报告证券研究报告 市场数据市场数据 场外衍生品业务持续发力，多元化业务交易模式，增强交易服务和产品设计能力，已基本覆盖主流市场业务。公司是资本市场上最活跃、最积极的衍生品交易者之一。2021 年累计签约场外期权和收益互换名义本金同比+241%，场外期权业务收入 2.8 亿，继 2020 年首次进入行业前 20后，根据中证协 2022 年公布的证券公司基于柜