银行业：理财净值渐稳权益新发回升-230111（30页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 银行银行 理财净值渐稳，权益新发回升理财净值渐稳，权益新发回升 华泰研究华泰研究 银行银行 增持增持 (维持维持)研究员 沈娟沈娟 SAC No.S0570514040002 SFC No.BPN843 +(86)755 2395 2763 研究员 王可王可 SAC No.S0570521080002 SFC No.BRC044 +(86)21 3847 6725 研究员 安娜安娜 SAC No.S0570522090001 SFC No.BRR567 +(86)10 6321 1166 联系人 汪煜汪煜 SAC

2、No.S0570120120029 SFC No.BRZ146 +(86)21 2897 2228 联系人 贺雅亭贺雅亭 SAC No.S0570122070085 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 招商银行 600036 CH 39.50 买入 平安银行 000001 CH 15.10 买入 宁波银行 002142 CH 35.13 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 1 月 11 日中国内地 行业月报行业月报 理财净值渐稳，

3、权益新发回升理财净值渐稳，权益新发回升12 月大资管市场月报月大资管市场月报 22 年 12 月全市场理财产品发行份数环比+6.0%；2018 年以来银行理财发行数量逐年递减，保本理财逐步退出市场，产品委托期限拉长，债券资产占比提升。12 月公募新发规模环比下降 58%，但股票型新发规模 153 亿元，环比小幅增长 3%。站在当前时点，多维度政策改革红利，地产政策转向，有望推动市场景气度及风险偏好提升，奠定资管产品持续发展基础。建议把握优质个股机遇，推荐战略再升级、零售财富竞逐标杆的平安银行，零售及财富管理标杆招商银行，财富管理战略地位不断提升的宁波银行。银行理财：银行理财：月末破净压力缓释，

4、债券投资占比下行月末破净压力缓释，债券投资占比下行 12 月末理财破净比例较 11 月末进一步提升，12 月理财收益回撤率达 66%，负反馈有所延续，但最后一周破净率逐步企稳。从发行端看，12 月全市场发行理财产品 2792 份，环比+6.0%，环比增速较前一月下行。从投资端来看，新发理财产品资产配置中债券资产占比 12.9%，较前一月-18.9pct。存续方面，12 月末理财公司存续公募产品共 10046 个，较前一月末-5.07%；私募产品共有 7244 个，较前一月末+4.53%。纵观近五年，2018 年以来银行理财发行数量逐年递减，保本理财逐步退出市场，产品委托期限拉长。公募基金：公募

5、基金：存量规模稳步增长，存量规模稳步增长，权益权益基金基金新发新发环比环比增长增长 存量方面，截至 2022 年 12 月，全市场公募基金规模 26.8 万亿元，环比+0.61%，同比+5.35%，保持稳步增长态势。从结构上看，货币型、债券型、混合型、股票型基金分别占比 39.69%、32.05%、18.24%、7.87%，环比分别-0.26pct、+0.30pct、-0.08pct、+0.04pct。新发方面，2022 年 12 月公募基金发行规模 678 亿元，环比-58.00%，其中，权益型基金新发 153 亿元，环比增长 3%。回顾 2022 年，公募基金在新发遇冷情况下实现总规模稳步

6、增长，且非货币基金集中度稳步提升，行业马太效应持续增强。券商资管：环比增速由负转正，新发份额仍处于低位券商资管：环比增速由负转正，新发份额仍处于低位 截至 22Q3 末，证券公司资产管理规模为 7.90 万亿元，季度环比增速为+3%。从新成立券商资管总数及份额看，2022 年 12 月新成立总数及份额分别为140 只、5.44 亿份，新发份额仍处于相对低位。从结构上看，债券型、混合型、股票型分别占比 74.50%、10.82%、4.45%。私募基金：产品规模小幅扩张，新增备案同比减少私募基金：产品规模小幅扩张，新增备案同比减少 截至 2022 年 11 月，全市场私募基金产品数量 14.27