【研报】计算机行业2020年中期投资策略：科技新周期正当时业绩高确定性是王道-20200706[45页].pdf

《【研报】计算机行业2020年中期投资策略：科技新周期正当时业绩高确定性是王道-20200706[45页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】计算机行业2020年中期投资策略：科技新周期正当时业绩高确定性是王道-20200706[45页].pdf（45页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 07 月月 06 日日 分析师：周伟佳 S1070514110001 CFA, ACCA 0755-83516551 联系人（研究助理） ：李雪薇 S1070118060010 021-31829697 联系人（研究助理） ：封谊敏 S1070119050047 021-31829728 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2019-12-27 2019-05-25 2018-12-23 科技新周期正当时，业绩高确定性是王科技新周期正当时，业绩高确定性是王 道道

2、 计算机计算机行业行业2020年中期投资策略年中期投资策略 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 用友网络 0.48 0.57 95.88 80.74 浪潮信息 0.88 1.26 43.39 30.30 卫宁健康 0.33 0.45 65.00 47.67 创业慧康 0.51 0.68 35.47 26.60 久远银海 0.94 1.36 31.81 21.99 中科曙光 0.87 1.16 47.41 35.56 中国长城 0.41 0.49 33.93 28.39 资料来源：长城证券研究所 2020H1 计算机行业涨势良好，基本跑赢大盘计算机行业涨势良好，基本跑赢大盘，

3、估值，估值出现较大分化：出现较大分化：2020 年初至年初至 6 月月 30 日，计算机（申万）指数上涨日，计算机（申万）指数上涨 22.16%，在申万一级，在申万一级 28 个个 行业中位列第行业中位列第 5 名，名，跑赢上证指数、沪深 300、深证成指，跑输创业板指 14.03pct。从估值角度来看当前计算机板块整体处于近年来较高位水平从估值角度来看当前计算机板块整体处于近年来较高位水平， 截止 6 月 30 日动态市盈率达 77.56 倍，创近 5 年来历史新高。其中，高 景气的细分板块 2020H1 表现强劲，云计算、医疗 IT、信创、车联网均实 现了不同程度的上涨。个股角度，表现两极

4、分化，强者恒强更为凸显。个股角度，表现两极分化，强者恒强更为凸显。上 半年计算机行业公司 241 只个股中有 141 只呈上涨趋势， 占比为 58.51%； 白马及白马及市值较大市值较大的的公司公司 2020 年上半年上涨弹性更大，表现强劲，而市值年上半年上涨弹性更大，表现强劲，而市值 较小公司表现逊于去年同期较小公司表现逊于去年同期。 年初至今的个股涨幅前二十中， 年初市值大 于 200 亿的个股占 35%，同期上升 30%；年初市值小于 50 亿的个股占比 5%，同期下降 45%。此外，今年上半年市值超过 200 亿的公司涨幅相较 去年同期更大，市值小于 50 亿的则弹性相对较弱，板块分化

5、差距较大， 高景气板块的涨幅更大（部分核心公司的 PE（TTM）已大幅超过历史均 值） ，低涨幅板块估值水平持续走低。 展望下半年，在估值已处较高位的背景下，业绩是王道，推荐关注两条展望下半年，在估值已处较高位的背景下，业绩是王道，推荐关注两条 主线：主线：1）需求确定性大）需求确定性大年的医疗信息化以及信创细分子领域。年的医疗信息化以及信创细分子领域。医疗医疗 IT 高景气延续， 供给需求双改善高景气延续， 供给需求双改善： 供给端医疗信息化供应商加速在传统及互 联网领域的业务创新，底层挖掘客户需求；需求端来看，电子病历、互联 互通政策加持，后疫情时代的线上线下新增需求逐步显现，2020 年

6、将是 医疗 IT 公司业绩加速兑现的较确定性年份。信创领域迎向上拐点，产业。信创领域迎向上拐点，产业 迈入全发展期：迈入全发展期：2020 年将是我国信创产业的一个上升拐点，在整体国产 化推进符合预期的情况下， 整个产业链将根据 “硬件零部件底层重要 ICT 基础设施基础软件办公软件上层应用”的路径逐步成 长， 并同时形成有机的国产软硬件生态环境， 产业链中各细分领域龙头凭 借技术与市场优势有望率先受益；2）整体行业开启向上高景气周期的云）整体行业开启向上高景气周期的云 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 沪深300 计算机 核心观点核心观点 重点推荐公司盈利预测重点推荐公司盈利