储能行业深度报告：政策+需求双轮驱动大储装机23年有望迎来量利齐升（27页）.pdf

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1、 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/27 table_page 产业研究专题报告产业研究专题报告 分析师：分析师：胡鸿宇胡鸿宇 执业证书编号：S0890521090003 电话：021-20321074 邮箱： 销售服务电话：销售服务电话：021-20515355 投资要点：投资要点：我国新型电力系统建设正处于加速期，储能市场需求空间广阔我国新型电力系统建设正处于加速期，储能市场需求空间广阔。双碳背景下，我国新能源装机量和发电量不断提升，发展动能强劲。短期来看，光伏和风电属于不稳定出力电源，对电力系统的稳定性带来挑战；长期来看，消纳问题会成为制约新能源发展的关键。提高灵活性资源占比是新

2、能源良好发展的支撑和保障，其中储能是构建新型电力系统的关键环节和重要推手，在电源侧、电网侧和用户侧都发挥重要作用。在我国，大储占比超过 95%，发挥着举足轻重的作用。2023 年国内储能在政策面和基本面双重推动的作用下，有望迎来量年国内储能在政策面和基本面双重推动的作用下，有望迎来量利齐升利齐升。政策端，我国出台多项具有实际利益推动作用的储能相关政策，政策着眼点落在了储能发展规模、储能发展经济性、推动新型储能技术发展等各个方面，为我国储能行业发展保驾护航；基本面上，上游原材料产能持续扩张，硅料和碳酸锂价格均开始见顶回落，硅料价格有望进一步下跌，上游成本的压缩有望促进下游需求的快速提升，大储经济

3、性有望提升。预计 2023年国内储能需求达到 15GW/31.9GWh，同比增长 146.3%/166.6%，其中大储需求为 13.3GW/28.5GWh，同比增长 144.6%/165.7%。各类储能技术加速发展，各具特点互为补充各类储能技术加速发展，各具特点互为补充。抽水蓄能是我国占比最大的储能技术形式；锂离子电池技术和产业链均相对成熟，具有高性价比在储能领域加速渗透；钠电池技术基于锂电池，综合性能优异，国内包括宁德时代、中科海纳、传艺科技等诸多上市公司积极推动钠电池产业化进程，钠电池技术有望在 2023 年迎来产业化元年，搭乘储能发展东风获得迅速发展；全钒液流电池具备安全性高、扩容性强、

4、循环寿命长、全生命周期成本低的特点，在长时储能领域大有可为，有望在储能领域快速增长。投资建议：投资建议：寻找长期发展格局具有确定性的环节及业绩具有确定性的公司。大储面向运营商、发电企业或是电网公司，下游更加注重收益、成本及安全性等问题，大储具有电力设备属性，行业存在先发优势，寻找长期发展格局具有确定性的环节，看好储能产业链的集成商及电池环节，此外大储系统集成技术路线逐渐被拓扑方案替代，建议关注 1500V 集中式技术方案及分布式方案供应商仍具备核心地位，高压级联技术凭借其低成本、高效率优势有望在电网侧、新能源配储端快速渗透，关注具备技术、订单和运维经验的企业将享有先发优势；同时建议关注大储热管

5、理企业和消防企业；寻找大储业务占比含量高的标的，看好业绩订单具有确定性的公司。风险风险提示提示：下游需求景气度不及预期，原材料价格持续上行带来成下游需求景气度不及预期，原材料价格持续上行带来成本上升，政策落地不及预期，行业竞争加剧本上升，政策落地不及预期，行业竞争加剧等等。相关研究报告相关研究报告 撰写日期：撰写日期：2023 年年 1 月月 4 日日 证券研究报告证券研究报告-产业研究专题报告产业研究专题报告 政策政策+需求需求双轮驱动，大储双轮驱动，大储装机装机有望迎来量利齐升有望迎来量利齐升 储能行业深度报告储能行业深度报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/27 table_p

6、age 产业研究专题报告产业研究专题报告 内容目录内容目录 1.新型电力系统加速建设，储能市场空间广阔新型电力系统加速建设，储能市场空间广阔.4 1.1.新型电力系统建设加速推进，高比例新能源接入为其带来新挑战.4 1.2.储能是构建新型电力系统的关键所在.5 1.3.大储是我国主要储能类型，市场需求空间广阔.10 2.国内储能政策面与基本面共振，国内储能政策面与基本面共振，2023 年有望迎来量利齐升年有望迎来量利齐升.11 2.1.政策面：具有实际利益推动作用的储能相关政策频频出台.11 2.2.基本面：原材料价格下跌，有望带动带动需求增长.15 2.3.预计 2023 年国内大储有望迎来