清华大学：重振增长：2023-2027中国经济发展展望报告（38页）.pdf

1、中国宏观经济分析与预测研究报告（总第100期）重振增长：2023-2027中国经济发展展望1清华大学中国经济思想与实践研究院(ACCEPT)2022年12月一、未来五年：增速极为重要2VUiZtRmOQYlWrVYXpZ6McM6MsQrRtRnOkPqQqRjMqQnR8OnMmPwMmQsRxNtOvM2035年人均GDP达到中等发达国家水平目标 党的二十大报告中强调：到2035年，“经济实力、科技实力、综合国力大幅跃升，人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平”3实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，从2023年开始需要4.61%的年均复合增速 为了实现2035

2、年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，假设2022年的人均GDP不变价增速为3%，需要从2023年至2035年年均复合增速达到4.61%4.61%4020000400006000080000100000120000140000160000人均GDP翻一番需要2023至2035年4.61%的年均增速挑战：2010-2019 GDP增速呈现单调下降趋势 2023年至年至2035年需要年需要4.61%的复合增速的复合增速 即便不考虑疫情冲击，2010年开始至2019年，平均每年下降0.33个百分点，如果按照这一下滑速度，从2023开始，只需要2年时间就会低于4.61%0.002.004.006.0

3、08.0010.0012.002008200920102011201220132014201520162017201820192010-2019年人均GDP增速平均每年下降0.33%GDP增速人均GDP增速必须尽快逆转过去多年来GDP增速下降的趋势为实现到2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，必须重振增长，逆转过去多年来GDP增速的下降趋势必须以发展为第一要务，释放经济活力，特别是抓好未来五年发展的机遇期，为实现这一目标打好基础尤为重要必须推出一揽子重振增长的计划二、目前的问题7（一）房地产市场短期风险与长期拐点交织1.房地产业出现绝对规模的萎缩，部分企业陷入流动性危机和债务危机2.

4、房地产对中国经济增长的贡献已经开始下降。房地产开发投资对名义经济增长的拉动率在2006-2010年平均为2.4%。2011-2015下降至1.9%，2016-2021年进一步降至1.1%。房地产开发投资占GDP的比例2015年以来也已转升为降。2021年18.2万亿的商品房销售额大概率将成为我国商品房销售额的历史峰值（扣除货币价值变化的影响）8（一）房地产市场指标：销售额与销售面积9-40%-20%0%20%40%60%80%100%020000400006000080000100000120000140000160000180000200000商品房销售额增速商品房销售额增速从2016年34

5、.8%降至2021年4.8%，今年前10月累计进一步降至-26.1%商品房销售额增速（右轴）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020000400006000080000100000120000140000160000180000200000商品房销售面积增速商品房销售面积增速2016年为22.5%。今年前10月累计增速降至-22.3%商品房销售面积增速（右轴）数据来源：Wind数据库（二）地方政府债务无法持续，严重拖累地方经济活力1.2020年我国地方政府债务已接近100万亿元，相当于GDP的 100%2.政府部门已超过非金融企业部门，成为国内最大的负债主体3.地方政府

6、债务的主要投向是地方基础设施建设，占比76%（2020），基建债总规模与GDP之比约为73%。地方政府的基建债务主要依靠地方国有企业举借，占80%（2020），债务合计达到约64万亿元，与GDP之比约为63%，占全国地方国企总负债的近六成4.地方政府债务已经无法持续：地方财政收入加国企的可用财力只相当于地方债规模的2%左右，不足以支付债务利息，更无力还本5.后果：地方政府财力已经无力支持地方经济发展10（二）地方政府偿债能力11地方政府偿债能力分析1.6%2.3%-0.7%0.2%0.6%0.1%0.0%0.6%4.3%3.3%2.2%1.9%2.0%2.0%1.6%1.3%5.9%5.5%1