【研报】计算机行业：关注银行IT投入持续加大与数字货币进度相关公司受益维度各有不同-20200528[26页].pdf

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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2626 Table_Page 行业专题研究|计算机 2020 年 5 月 28 日 证券研究报告 计算机行业计算机行业 关注关注银行银行 IT 投入持续加大投入持续加大与数字货币与数字货币进度进度，相关公司受益维度各有不同，相关公司受益维度各有不同 分析师：分析师： 刘雪峰 分析师：分析师： 王奇珏 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE.no: BNX004 SAC 执证号：S0260517080008 SFC CE.no: BNU581 021-60750605 021-60750604 核心观点核心观点：

2、银行 IT 的概念，是指银行业金融机构使用的信息技术的统称。根据 IDC 数据，银行 IT 解决方案 2018 年全年 合计规模达到 419.9 亿元。根据历史数据来看，行业历年增速都在 20%以上。 近年来，银行业金融机构持续加大金融科技投入。从上市的银行来看，招商银行、中信银行、平安银行连续多 年在年报中提到信息科技投入及增速。普遍投入增速超过 30%。其中招商银行 2019 年信息科技投入增速达到 近 44%；中信银行连续五年信息科技投入增速超过 30%。从需求而言包括两大方面： (1) 替换需求：原有系统更新换代。当前需求主要包括集中式架构向分布式架构发展带来的软硬件替换需求。 (2)

3、 新增需求：各类新业务发展带来的 IT 系统建设需求。如数字化转型、数字货币发行等带来的 IT 建设。 银行银行 IT 相关公司主要差异体现在客户结构、产品线覆相关公司主要差异体现在客户结构、产品线覆盖面及毛利率等维度：盖面及毛利率等维度： （1）客户结构：神州信息、宇信科 技相对较为全面。长亮科技：以中小型银行为主要客户群。目前逐步拓展大型银行，如中标了邮储银行分布式 项目。 （2）产品线：神州信息、宇信科技、高伟达产品线较全；长亮科技专注于业务类解决方案；科蓝软件、 安硕信息各自分别在渠道类解决方案、业务类解决方案的细分领域具有一定份额.（3）合作伙伴：阿里系合作伙 伴包括科蓝软件、润和软

4、件、高伟达；腾讯系合作伙伴主要为长亮科技；百度与宇信科技战略合作。 （4）业务 规模：神州信息、宇信科技银行 IT 业务规模最大；长亮科技、科蓝软件毛利率明显高于其他公司。 总结而言，我们认为，在银行业金融机构纷纷加大总结而言，我们认为，在银行业金融机构纷纷加大 IT 投入的大背景下，投入的大背景下，关注关注银行银行 IT 公司公司成长性成长性。相关公司包相关公司包 括但不限于宇信科技、长亮科技等。括但不限于宇信科技、长亮科技等。银行 IT 建设的不同需求，对应不同公司的业务弹性与空间： （1）银行分布式架构转型：从集中式向分布式架构发展，首先给核心类厂商特别是具有分布式核心产品储备、 成功案

5、例的银行 IT 解决方案提供商带来业务弹性。 （2）数字化转型：不同银行的转型重点各有差异与侧重。零售业务、理财业务、网点智能化对应不同产品。整 体而言，产品更全面的公司可能受益更多。 （3）数字货币：未来数字货币的推出，可能带来商业银行端相关系统建设需求。作为业务系统，可能带来业务 类解决方案提供商的更多增量。 风险提示风险提示：银行 IT 国产化推进不及预期；数字化转型不及预期；银行自建 IT 系统比例提升；数字货币推广不 及逾期。 相关研究相关研究： 计算机行业:聚焦内需或新技术渗透领域，应对外部环境剧烈变化 2020-05-24 计算机行业:中长期行业比较优势明显，短期外部环境变化或增

6、加行业波动 2020-05-17 计算机行业:医疗信息化订单跟踪：四月订单逐步复苏中 2020-05-13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2626 Table_PageText 行业专题研究|计算机 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价收盘价 报告日期报告日期 （元（元/股）股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 宇信科技 3