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1、 机械设备/行业深度分析报告/2022.12.29 请阅读最后一页的重要声明！海天精工 机床行业深度报告 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 联系人联系人 刘俊奇 相关报告 1.碳纤维行业深度报告：新能源驱动需求，把握国产历史机遇 2022-12-23 国产化替代步伐稳步迈进，制造业回暖有望国产化替代步伐稳步迈进，制造业回暖有望恢复上行周期恢复上行周期 核心观点核心观点 机床是机械加工的基础设备，也是一个千亿级巨大市场机床是机械加工的基础设备，也是一个千亿级巨大市场：在一般的机器制造中

2、，机床所担负的加工工作量占机器制造工作总量的 40%-60%，因此也被称为“工业母机”。全球机床市场规模接近 5000 亿元，我国金属加工机床市场规模接近 2000 亿元，也是全球最大的机床生产国和机床消费国。我国金属切削机床数控化率还远低于发达国家水平，数控机床成长空间巨大。2021 年我国金属切削机床进口金额高达 62.4 亿美元，我国对国外高端机床依赖度仍然较高。机床下游包括汽车、航天航空、模具、工程机械和其他，其中汽车占总需求 40%，航天航空占 17%，模具占 13%，工程机械占 10%。我国机床我国机床“大而不强大而不强”，国产化替代持续推进国产化替代持续推进：欧美日占据全球中高端

3、市场，2019 年全球前十大机床企业中日本有 5 家（包括合资），德国有 4 家（包括合资），美国有两家。全球龙头企业收入体量超过 300 亿，产品类型近 300款，整体竞争力突出。国内机床企业规模较小，多数企业产品品类较少。国内机床的精度保持性、机床可靠性和精度相对于国外机床有一定差距，以数控系统、丝杠导轨为代表的机床核心零部件仍依靠进口，但我国机床国产化率正持续提升，2020 年我国金属切削机床国产化率为 68%，相对于 2019 年的 57%有明显提升，部分机床企业具有极强的竞争力，同时国内机床相关政策持续发布，将推动机床产业持续健康发展。制造业有望底部回升，新兴行业发展提供新制造业有望

4、底部回升，新兴行业发展提供新动能动能：机床是典型的通用设备，也具备比较明显的周期性，从历史数据上看，每轮周期时间在 612 年不等，国内金属切削机床在 2012 年开始呈现下滑态势，直到 2020 年行业开始恢复增长，受到全球和国内疫情爆发影响，从此轮上升周期的上升时间和机床产量上看，行业还未回到 2011 年的高点水平，机床行业仍具备恢复驱动力。国内企业端中长期贷款持续好转，金属切削机床降幅收窄，国家融资政策持续推出，我们认为制造业有望迎来恢复。国内锂电、光伏、风电等新兴行业发展迅速，叠加海外订单转移的巨大需求，国内机床行业迎来较好的成长机遇。投资建议投资建议：机床设备也被称为“工业母机”，

5、是机械制造的基础，而高端数控机床也是航空航天、国防军工等领域不可或缺的设备，具有极高的战略地位，具备长远的投资价值。随着国内制造业逐步复苏，国内机床行业有望快速恢复增长。建议关注国内金属切削机床优秀制造商创世纪、海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、浙海德曼、秦川机床、拓斯达，国内金属成形机床制造商亚威股份、合锻智能，国内机床数控系统制造商华中数控。风险提示：风险提示：制造业恢复不及预期；国内疫情控制不及预期；行业竞争加剧。-35%-28%-21%-13%-6%1%机械设备沪深300机械设备/行业深度分析报告/2022.12.29 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深

6、度分析报告/证券研究报告 表表 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级:代码代码 公司公司 总市值总市值（亿元）（亿元）收盘价收盘价（12.28）EPS（元）（元）PE 投资评级投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300083 创世纪 147.09 8.82 0.34 0.36 0.59 42.00 24.50 14.95 增持 601882 海天精工 137.08 26.26 0.71 1.01 1.24 34.89 26.00 21.18 增持 688558 国盛智科 46.60 35.30 1.52 1.15 2.10 29.74 30.70