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1、01行业概况根据国家七部委2016年8月出台的关于构建绿色金融体系的指导意见，绿色金融不仅是一种特殊的金融服务，也是一种特殊的制度安排和体系构建。从服务的领域上看，绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。从形式和制度上看，绿色金融体系是指通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。虽然有不同的政策和工具，一是提高（降低）绿色（污染）项目的产出价格；二是降低（提高）绿色项目的投资成

2、本（收益）；三是提升企业和消费者的社会责任。从构建绿色金融体系的主要目标上看，主要是动员和激励更多社会资本投入到绿色产业，同时更有效地抑制污染性投资。构建绿色金融体系，不仅有助于加快我国经济向绿色化转型，支持生态文明建设，也有利于促进环保、新能源、节能等领域的技术进步，加快培育新的经济增长点，提升经济增长潜力。02商业模式和技术发展2.1 绿色金融产业链图 绿色金融产业链结构图资料来源：资产信息网 千际投行 IFIND绿色金融行业属于中游产业，下游衔接清洁生产、清洁能源、生态环境、节能环保、碳减排技术，包含绿色信托、绿色债券、绿色理财、绿色贷款和绿色股权投资。绿色信托信托机构为支持环境改善、应

3、对气候变化和资源节约高效利用等经济活动，通过绿色信托贷款、绿色股权投资、绿色资产证券化、绿色产业基金、绿色慈善信托等方式提供的信托产品及受托服务。2020年绿色信托存续资产规模为3592.82亿元，同比增长7.1%，新增资产规模为1199.93亿元；存续项目数量为888个，同比增长6.73%，新增项目数量360个。图 2013-2020年存续绿色信托规模与数量资料来源：资产信息网 千际投行 中国信托业协会绿色债券绿色债券是我国绿色金融的第二大载体。2016年1月，浦发银行发行境内首单绿色金融债券，标志着我国绿色债券发行正式起步。此后，我国绿色债券市场蓬勃发展，每年发行额保持在2000亿元以上，

4、2019年突破2900亿元。2020年5月31日，我国累计发行绿色债券1.3万亿元，存续规模超过1万亿元。图 我国绿色债券发行保持快速增长资料来源：资产信息网 千际投行 中国绿色金融研究报告（2022）我国绿色债券发行规模位居世界前列。据气候债券倡议组织统计，我国符合其国际标准的绿色债券发行规模在2016-2020年均位于世界前列，其中2016年排名第一。2020年排名第4，下滑的原因或与国内重心转向抗疫方面有关。累计发行规模上，据央行披露，截至2020年末，我国位居世界第二，仅次于美国。图 我国绿色债券发行位于世界前列资料来源：资产信息网 千际投行 中国绿色金融研究报告（2022）绿色债券可

5、以划分为绿色金融债、绿色公司债、绿色企业债、绿色债务融资工具、绿色ABS等。在绿色债券发展初期，以商业银行等金融机构为发行主体的绿色金融债占据主导地位，通过转贷方式对绿色产业提供支持，2016-2018年分别占发行总额的75%、60%、58%；随着政策完善以及实体企业认知程度提升，以实体企业等为发行主体的绿色公司债、企业债、债务融资工具等占比迅速提升，而2021年新发行中绿色金融债占比仅为5%。从存量上来看，截至5月31日，绿色金融债占比最高为33%，绿色公司债、企业债则次之，分别为21%、17%。图 金融债占比降低，公司债、企业展占比上升资料来源：资产信息网 千际投行 中国绿色金融研究报告（

6、2022）绿色贷款为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动所提供的信贷产品及服务。2018年，人民银行印发关于建立绿色贷款专项统计制度的通知，明确绿色贷款的统计对象、统计内容、统计标准、实施要求，并将绿色信贷情况正式纳入宏观审慎评估框架（MPA），以量化指标引导金融机构合理、高效地支持绿色产业。在绿色信贷方面，中国人民银行运用碳减排支持工具等结构性货币政策工具，引导绿色信贷精准对接碳减排项目。2021年末，中国绿色贷款余额15.9万亿元，同比增长33%，存量规模居全球第一。这些绿色信贷资金主要投向碳减排项目。目前绿色信贷占整个绿色金融资金总额的90%以上，在碳中和的绿色金融矩阵