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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 蓝黛科技蓝黛科技(002765)(002765)汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-12-25 Table_Invest 增持增持 上次评级：增持 Table_Market 股票数据 2022/12/23 6 个月目标价（元）收盘价（元）9.01 12 个月股价区间（元）5.3213.26 总市值（百万元）5,253.24 总股本（百万股）583 A 股（百万股）583 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）8 Table_PicQuote 历史收益

2、率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-13%-14%7%相对收益-15%-13%30%Table_Report 相关报告 蓝黛科技（002765）：新能源传动业务重点布局，车载触控稳健发展-20221204 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-61001510 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 传动传动+触控双轮驱动，产能扩张加速前行触控双轮驱动，产能扩张加速前行 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 蓝黛科技深耕汽车零部件行业二十载，后通过收购台冠科技

3、开启动力传动与触控显示双主业协同发展的产业布局。实控人朱堂福、熊敏系夫妇及其子朱俊翰合计控制公司 34.47%的股份，股权结构稳定。同时公司于 2011 年 8 月、2016 年 9 月、2021 年 10 月多次进行股权激励绑定核心骨干，充分激发员工工作积极性。传动业务：新能源汽车时代齿轴格局向好，总成稳步扩张。传动业务：新能源汽车时代齿轴格局向好，总成稳步扩张。1、齿轴零、齿轴零部件方面：部件方面：新能源市场快速壮大，带动汽车齿轮转型，高精度齿轮需求激增，传动业务逐渐从传统燃油车板块过渡至新能源板块。高精度齿轮和轴加工技术难度大，市场快速的转型导致两级分化，多重因素促使整车厂齿轴业务外包。

4、蓝黛科技把握机遇，积极投入扩张产能，抢占新能源市场爆发机遇。2、总成方面：、总成方面：公司具备总成设计生产制造能力，发动机平衡轴为细分领域隐形冠军，将伴随高端燃油和混动车型不断放量，6AT 变速箱海外市场取得突破。公司以传统零部件业务稳住传动业务基本盘，核心聚焦新能源齿轴，通过先期投入、定增等方式不断扩大产能，我们认为公司传动板块业务将迎来持续快速增长。触控显示业务：智能化驱动产业，车载业务发力。触控显示业务：智能化驱动产业，车载业务发力。智能化需求势不可当，蓝黛科技的触摸屏业务稳步扩张，在收购台冠科技建立第二支柱后，触控板块贡献 60%以上营收，今年受全球需求疲软及疫情影响有所承压，展望后续

5、有两方面重要支撑：其一重庆地区已经新建成玻璃盖板产线，今年年底厂房改造已经完成，设备陆续入场，明年一季度完成设备的调试，预计二季度开始量产；其二汽车大屏化趋势明显，公司与汽车零部件业务协同，积极和头部 tier1 共同开拓汽车领域的车企客户。我们认为明年开始触控板快业务有望回暖。盈利预测及评级盈利预测及评级：预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为2.17/2.98/3.97 亿元，EPS 分别为 0.37/0.51/0.68 元，市盈率分别为24.26/17.63/13.23 倍。公司 2022 年开始进入产能持续扩张期，我们看好公司 NEV 齿轴和车载触控业务放量，给予“增持”评级

6、。风险提示：风险提示：原材料价格波动、疫情冲击车市、产能扩张不及预期等。Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 2,409 3,139 3,164 3,935 4,836(+/-)%112.01%30.30%0.78%24.36%22.90%归属母公司归属母公司净利润净利润 5 210 217 298 397(+/-)%103.46%3944.42%3.11%37.58%33.26%每股收益（元）每股收益（元）0.01 0.37 0.37 0.51 0.68 市盈率市盈率 579.00 23.0