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1、【方正美护-行业深度报告】从防晒剂产业链拆析看行业未来趋势证券研究报告2022年12月24日分析师：杨雅婷登记编号：S1220522120001分析师：陈佳妮登记编号：S1220520080002报告摘要产业链分析防晒产业链由研发商、生产商、经销商和购买方组成。前瞻性研发多由大型原料商和实力雄厚的品牌方推动，包括一些大型药厂、巴斯夫、欧莱雅、资生堂是创新性研发的主要推动者。在销售方面，生产商会设销售部门对直客进行服务，也会通过代理商进行销售。因此，产品品类的丰富性，品质的稳定性、配方和备案服务能力、产品性价比是客户选择供应商的主要原因。防晒剂价格主要受原油价格影响，根据全球产能供给情况有所波动

2、。防晒剂应用趋势防晒剂应用端受国家强力管控，中国批准使用的27种防晒剂中，UVA防晒剂有3种，UVB有17种，广谱（特殊）防晒剂有5种，物理防晒剂有2种。一个成熟高效的防晒配方往往需要多个防晒剂协同作用，品牌选用防晒剂的趋势为安全、稳定、性价比高。从趋势上看，国外纯物理防晒剂不断普及，而国内仍以化学防晒或者物化结合的防晒剂为主。化学防晒剂方面，在UVA领域，越来越多国内品牌放弃阿伏本宗和二苯酮的组合，转而使用DHBT(Aplus)，但这个趋势在国外客户中不甚明显，一方面是国际监管的原因(FDA未批准使用DHBT），一方面是成本的考虑。在UVB领域，OMC过去5年来一直是国内外i使用频率最高的防

3、晒剂，EHT和EHS等水杨酸类的防晒剂的使用频次也在上升，OCR(奥克立林）的使用趋势在下降。而国外客户在UVB防晒领域仍旧以奥克立林为主。OMC和奥克立林都被诟病有干扰人体内分泌和破坏珊瑚的风险，未来有升级替代的可能。在新型防晒剂方面，广谱防晒剂S、M和聚硅氧烷目前使用趋势在上升，欧莱雅集团持续更新其专利产品麦色率系列。2019年，和巴斯夫推出突破性创新UVMune400技术，将防晒剂可抵御的紫外线辐射波段进一步拓展了20纳米，实现了防晒领域的重大进步。2WZoWfZjWdWpOyQnPaQ8Q6MtRqQsQoMiNnMtRjMtRrP6MmMyRMYtOrONZpOoR报告摘要终端销售趋

4、势以天猫、抖音和京东平台为样本，2022年国内护肤品总销额1800亿，总销量14.86亿件。2022年1-11月，护肤品行业销售额增速为23%，防晒品类销售额增速为21%。防晒品类2022年国内三大电商平台销售总计94.28亿元，在整个护肤品品类中占比5.3%，CR10为48%。其中天猫61.58亿，京东12.98亿，抖音19.72亿元。从平台趋势看，19年为防晒产品在天猫的红利期，安热晒和蜜丝婷两大专业防晒品牌实现快速增长。22年为抖音红利期，蜜丝婷和花西子在抖音增长迅速，新品牌透之迷横空出世，成为抖音销量第一的防晒品牌。薇诺娜凭借在敏感肌人群中的心智占领，五年来保持高增速，2022年市场占

5、比提升至5.53%，超越欧莱雅成为防晒品类市占率最高的综合类品牌。防晒品类在亚马逊美国2022年1-10月的销量为5.5亿美金，增速为22.22%，CR10为47%，CR5为32%。占平台整体销量近20%的两个品牌为物理防晒体系，纯净美妆，素食主义成为潮流。防晒品类在国内电商平台2022年1-11月的销量为9400万件。国内纯物理体系的防晒产品较少，产品成分上着重绿色安全，卖点上主打轻薄养肤。国外前10大品牌中，有5个是专业防晒品牌，而国内前10大品牌中，仅有2个是专业防晒品牌。防晒产品具有较强的季节性，其中3月开始至6月是旺季，10-11月因大促月为旺季，其余为淡季。风险提示防晒剂消费趋势发

6、生变化导致上游原料商产品的供需关系变化进而影响公司业绩。监管政策变化导致消费需求变化。重大社会公共事件如疫情爆发导致消费者出行受阻。3一、防晒剂简介41.防晒剂的历史：因健康而起，对健康不懈追求图表：防晒剂发展历史数据来源：知乎、方正证券研究所整理52.人为什么会变老？衰老的真相光老化、自由基和糖化：皮肤光损伤是造成衰老性皱纹的核心因素。光损伤在促使弹性纤维降解的同时，还会促使弹性纤维在光照部位异常沉积。由于弹性纤维非常强韧，它们在局部异常沉积过多，就会造成皱纹固化。UVA和UVB是造成皮肤光损伤的主要因素：UVA能到达真皮层，诱导黑色素细胞产生黑色素，使皮肤晒黑，还会导致皮肤弹性丧失，促进皱