【研报】医药生物行业：战疫进入下半场逐步回归基本面-20200211[16页].pdf

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1、 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 医药行业周报医药行业周报 战战疫进入下半场疫进入下半场， 逐步逐步回归基本面回归基本面 核心观点核心观点：疫情逐步得到：疫情逐步得到控制控制 新冠肺炎疫情逐步稳定，我们看到近期全国（尤其是湖北省 外）每日新增确诊/疑似患者持续减少。整体而言，我们预计湖北 以外地区疫情的第一个高峰已经出现，虽然后续随着各地返工高 峰来临，只要持续加强防控，预计第二个高峰的压力不会太大； 湖北地区的疫情亦将得到逐步控制。 战疫战疫进入下半场，逐步回归基本面进入下半场，逐步回归基本面 我们提供两条思路供大家参考：一是重点关注一季度增长确 定的主线，包括血制品和药店龙头公

2、司；二是对长期标的而言， 积极跟踪各公司恢复情况、逐步加仓。短期看，大部分细分行业 短期可能受到疫情负面影响， 但整体影响可控。 我们看好创新药、 CXO、仿制药产业链上游、疫苗、医疗器械、医疗信息化、连锁 医疗及药房等赛道，建议积极跟踪各公司恢复情况，逐步加仓。 新增覆盖互联网医疗产业链相关公司新增覆盖互联网医疗产业链相关公司 本次疫情爆发后，许多互联网医疗企业和公立医院纷纷提供 义诊。互联网医疗的优势包括：快速增加医疗资源供给、有效分 级诊疗、避免交叉感染、减少患者恐慌。此次疫情有助于培养患 者线上问诊的习惯，推动互联网医疗行业发展。2019 年医保局对 互联网医疗收费及纳入医保出台了相关

3、政策，这会成为行业快速 增长的核心推动因素。其中网上问诊渗透率提升将是互联网医疗 行业的重要引擎，作为核心业务带动产业链各个环节实现突破， 给予行业“买入”评级，推荐关注平安好医生、阿里健康、卫宁 健康、创业慧康等企业。 本周行情：本周行情：整体跑整体跑赢赢大盘，大盘，估值溢价率估值溢价率上升上升 本周医药指数上涨 5.98%，万得全 A 指数下跌 2.06%，医药 指数整体跑赢大盘 8.03%，另外本周上证指数下跌 3.38%，沪深 300 下跌 2.60%。年初至今，医药指数整体跑赢大盘 1.30%。在 28 个行业中，本周医药板块涨跌幅排在第 1 位，2020 年涨跌幅 排列在所有行业第

4、 2 位。估值溢价率方面，相对于剔除银行后全 部 A 股的溢价率为 61.24%。 风险提示风险提示 疫情进展超出预期，影响企业经营；集采、医保控费政策比 预期严格；细分行业竞争激烈程度高于预期；新药研发进展不及 预期；企业业绩不及预期。 维持维持 买入买入 贺菊颖贺菊颖 010-86451162 执业证书编号：S1440517050001 研究助理：研究助理：阳明春阳明春 010-86451495 发布日期： 2020 年 02 月 11 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 2020.01.20 行业周报：重点关注新型病毒肺炎 疫情 2020.01.29 行业周报：疫情带来阶段性

5、行情， 长期投资逻辑不会变 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2019/2/11 2019/3/11 2019/4/11 2019/5/11 2019/6/11 2019/7/11 2019/8/11 2019/9/11 2019/10/11 2019/11/11 2019/12/11 2020/1/11 医药生物上证指数 医药生物医药生物 1 医药生物医药生物 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 核心观点：战疫进入下半场，逐步回归基本面 . 2 重点关注一季度增长确定主线，积极跟踪长期投资主线的恢复情况 . 2 主线之一：血制品行业 . 2 主线之二：连

6、锁药店行业 . 3 长期主线：积极跟踪各公司恢复情况、逐步加仓，新增互联网医疗主线覆盖 . 3 疫情跟踪：新增确诊/疑似患者减少，疫情逐渐好转 . 4 本周行情回顾：整体跑赢大盘，医药分销、医疗器械子行业表现较好 . 6 市场表现及资金配置：细分龙头依然获得青睐 . 10 中信建投医药近期报告及盈利预测表 . 12 风险分析 . 13 图表目录图表目录 图表 1： 新冠肺炎累计确诊患者与现有疑似患者数量. 4 图表 2： 新冠肺炎累计出院患者与死亡患者数量. 4 图表 3： 新冠肺炎新增确诊患者与疑似患者数量. 4 图表 4： 新冠肺炎正在接受医学观察与解除观察的人数 . 4 图表 5： 武汉