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1、 6 60 00 02 22 25 5 20222022 年年 1212 月月 2525 日日 战略重整聚焦信息技术产业，重回良性发展战略重整聚焦信息技术产业，重回良性发展 卓朗科技卓朗科技（600225.SH600225.SH）公司深度报告公司深度报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：毛正分析师：毛正 S1050521120001 基本数据基本数据 20222022-1212-2323 当前股价（元）4.8 总市值（亿元）164 总股本（百万股）3411 流通股本（百万股）3409 52 周价格范围（元）2.68-5.18 日均成交额（百万元）64.58 市场表现市场表现 资料

2、来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 地产业务破产重整，全面聚焦软件和信息服务业地产业务破产重整，全面聚焦软件和信息服务业 公司地产业务通过司法重整，引入重整战略投资者提供资金支持，有效化解了公司债务危机并改善了公司资产负债结构，净资产由负转正。重整完成后，随着债务危机的化解及重整战略投资者天津国资对公司业务发展的支持，公司全面聚焦信息技术服务主业，基本面发生根本性改善，并逐步恢复持续经营能力和盈利能力，重回良性发展轨道。目前主要业务分为软件开发、系统集成及数据中心建设与托管（IDC）,其中系统集成和软件产品收入占比约为 70%，数据中心建设与托管的收入占比约为 30%。依托国资平台

3、优秀资源，依托国资平台优秀资源，系统集成和软件产品业系统集成和软件产品业务快速发展务快速发展 公司基于自有技术进行软件开发，所开发的软件产品既能服务于自主建设的云计算数据中心，也能独立销售给客户。公司将软件研发与系统集成业务积极整合，有效提升了系统集成解决方案的技术附加值，重点发挥自有大数据软件产品的优势，为政府、公共事业、金融业、制造业等重点行业客户提供定制化系统集成解决方案服务，并在军队软硬件集成项目业务领域实现较大幅度的业务增长。2022 年上半年公司系统集成和软件产品业务实现收入 13,652 万元，同比增长213%。受益于受益于东数西算东数西算，数据中心建设托管和云计算业，数据中心建

4、设托管和云计算业务增长稳健务增长稳健 公司具备数据中心规划设计、建设工程管理和机电设备总包等专业技术能力和资质。目前公司总运营净机房面积约 4 万平方米，其中包括拥有 2024 机架的北京亦庄数据中心、657机架的天津红桥数据中心、600 机架江西抚州数据中心（一期）和 1290 机架的新疆昌吉数据中心（一期）等。2022 年上半年公司数据中心建设与托管业务实现收入 7048 万元，同比增长 17%。随着新疆昌吉云计算数据中心、抚州云计算数据中心二期的投入运行，预计未来年度数据中心运营收入将实现进一步增长。盈利预测盈利预测 考虑 2022、2023 年资产出售所带来的非经常性损益对公司利润存在

5、一定影响，预测公司 2022-2024 年收入分别为 9.50、18.55、22.00 亿元，EPS 分别为 0.14、0.20、0.09 元，当前股价对应 PE 分别为 22、15、34 倍，给予“买入”投资评级。-40-20020406080(%)卓朗科技沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 风险提示风险提示 宏观经济增长不及预期，地产剥离不及预期，客户开拓不及预期，数字化趋势不及预期等。预测指标预测指标 2021A2021A 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E

6、主营收入（百万元）主营收入（百万元）814 950 1,855 2,200 增长率（增长率（%）-24.8%16.7%95.3%18.6%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）778 475 689 308 增长率（增长率（%）-119.9%-38.9%44.9%-55.3%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.23 0.14 0.20 0.09 ROEROE（%）39.4%19.9%23.0%9.5%资料来源：Wind，华鑫证券研究 WZqUfZlYcXnMwOoMbR9R8OtRrRmOoMkPnMsQlOnPpR6MnMqQvPoOmOwMpPsP证券研究报告证券研究报告 请阅读最后