【研报】专题报告：借鉴30+对标案例教培企业最全自救手册！（附19省市优惠政策汇编）-20200211[70页].pdf

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1、 证券研究报告证券研究报告 专题报告专题报告 借鉴借鉴 30+对标案例对标案例，教培企业最全自救手册！，教培企业最全自救手册！ （附：（附：19 省省市市优惠政策汇编）优惠政策汇编） 2020.2.11 黄莞（分析师）黄莞（分析师） 史玲林（研究助理）史玲林（研究助理） 史玲林（研究助理）史玲林（研究助理） 电话： 020-88832319 邮箱： 执业编号： A1310517050001 A1310118080004 摘要摘要： 新型冠状病毒疫情新型冠状病毒疫情来势来势汹汹，让全国上下触不及防。教育部门的应对也一再汹汹，让全国上下触不及防。教育部门的应对也一再 升级，复课时间一再延后。截至升

2、级，复课时间一再延后。截至 2 月月 8 日，浙江、江苏、上海、重庆、广东、安日，浙江、江苏、上海、重庆、广东、安 徽等徽等 6 省份已发文称省份已发文称 2 月底前不开学，内蒙古、甘肃、黑龙江开学时间推迟至月底前不开学，内蒙古、甘肃、黑龙江开学时间推迟至 3 月月 1 号之后。预计教培机构的线下复学时间与学校开学时间保持一致。突如其来号之后。预计教培机构的线下复学时间与学校开学时间保持一致。突如其来 又遥遥无期的停课更是让受影响最直接的教培企业命悬一线， 既有 “现金流危机”又遥遥无期的停课更是让受影响最直接的教培企业命悬一线， 既有 “现金流危机” 近优，也有“在线冲击”等远虑。近优，也有

3、“在线冲击”等远虑。 短期短期究竟该如何自救？究竟该如何自救？这是当下绝大多数教培机构心中的这是当下绝大多数教培机构心中的最大最大疑惑。疑惑。 本文将回顾新东方、 好未来、 卓越教育等教育前辈们在非典及本次应急措施， 结合阿里巴巴、海尔、携程等其他行业的经验措施，以及约 30 家各领域大小教 育企业的应对措施。我们总结其应急措施主要包括三个方向： （1）积极寻求外部资源支持积极寻求外部资源支持：政策方面，设立专项小组跟踪政策方面，设立专项小组跟踪本省乃至本市本省乃至本市 本区的具体政策。本区的具体政策。截至 2020 年 2 月 8 日，全国 19 个省（市、自治区）已发布对 本次疫情期间促进

4、中小企业持续健康发展的若干措施。 本次政府支持措施主要涉 及降低中小企业经营负担，保障企业正常生产运营的部分税费减免、延迟缴纳、 财政补贴等措施，并着手加强信贷、担保等金融支持力度等，如承租国有资产类 经营用房的受影响较大的企业可享受 1-3 个月的免租或减半等。此外此外此次疫情对此次疫情对 教培机构影响最为直接的就是现金流的问题， 解决现金流最简单最直接的方式就教培机构影响最为直接的就是现金流的问题， 解决现金流最简单最直接的方式就 是金融工具。是金融工具。如 2003 年非典期间新东方在应对大量的退费挤兑行为时，采取了 “朋友借贷 2700 万元、争取银行放宽取款限制、引入老虎基金战略投资

5、”等 3 个手段均为金融手段。工具细分来看，股东增资及个人借款是到账周期最快的方 式，银行借贷与股权融资耗时相对较长。建议短期注重股东增资、个人借款等应 急措施，同时着手准备股权融资材料或银行借贷资料。如股权融资耗时约如股权融资耗时约 4-5 个个 月，有需要的企业可尽早做好准备并提前启动月，有需要的企业可尽早做好准备并提前启动 2020 年融资计划，并请第三方专年融资计划，并请第三方专 业机构协助落地提升效率。业机构协助落地提升效率。 （2）财务方面开源节流：）财务方面开源节流：成本方面，成本方面，租金与人力成本并列为线下教培机构 两大成本，合计占比 50-70%以上，疫情期间租金与人力成本

6、的刚性支出是导致 现金流危机的重要原因。企业可积极应急协调：协商房东减免房租；协商员 工共度难关，暂时减少工资支出或转移到后续月份，如携程非典时期就协商管理 人员暂时只拿 60%薪酬。收入方面，收入方面，建议持续服务延期开班减少退费、转移线上 尽量确认耗课收入。且可视情况考虑转化过去想投资单店的部分忠诚家长、优惠 价提前报课续费等方式创造新收入。 相关相关报告报告 1、2020 年教育行业年度策略： 棋至中局，长期掘金素质教育- 20191220 2、新冠疫情影响之教育板块：短 期线下中小教培机构影响巨大， 中长期将加速提升在线渗透率- 20200202 第2页共70页 专题报告专题报告 （3