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1、 研究报告 （2022 年第 8 期 总第 23 期）2022 年 10 月 13 日 发展水利基础设施发展水利基础设施 REITsREITs 如何破局如何破局 基于对贵州省水利基础设施的调研基于对贵州省水利基础设施的调研 不动产金融研究中心 樊新中 周以升 李瑶 魏晨阳 魏秩东 【摘要】【摘要】当前，我国大部分水利基础设施的投资模式以各级财政投入和债务融资为主，以中央财政补贴为辅，行业面临投资巨大、债务负担重、收益低等问题。文章基于对贵州省水利基础设施进行深入调研和讨论，研究提出了打通水利基础设施 REITs 堵点的新思路。通过结构性创新，突破水利资产投资周期长、收益率低的瓶颈，探索一条可行

2、的水利设施投融资途径。同时，在制度层面和市场交易层面，进一步研究分析了“管库分离”相关重点问题，如水利工程确权、关联交易、水价改革等。Research Report October 13,2022 On furthering water infrastructure development by unleashing the role of REITs based on a survey of water infrastructure in Guizhou Province Research Center for Real Estate Finance FANXinzhong,ZHOUYish

3、eng,LIYao,WEIChenyang,WEIYidong Abstract:At present,most of the water infrastructure in China are mainly financed by local governments and debt financing,and supplemented by central financial subsidies.Currently it is facing huge investment need,heavy debt burden and low earning yields.In order to s

4、olve this issue,this paper proposes a feasible approach to the design of water infrastructure REITs on the basis of in-depth survey and discussion on water infrastructure development in Guizhou Province.We expect the design to tackle the issues of long investment cycle and low yields on water-infras

5、tructure assets，and to develop a feasible investment and financing approach of water facilities.This new design also calls for solutions to a number of fundamental problems regarding regulation and market，including the ownership of underlying assets，connected transactions，water price reform plan，etc

6、.1 2020 年 8 月，国家发改委办公厅印发关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知，鼓励国家重大战略、国家级新区等重点区域项目开展试点。2021 年 6 月，国家发展改革委印发国家发展改革委关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知（发改投资2021958 号），大幅扩容试点领域，水利被正式纳入试点范围。其中，包括能源基础设施中的水力发电、市政基础设施中的城镇供水、生态环保基础设施中的城镇污水垃圾处理及资源化利用，和其他“具有供水、发电等功能的水利设施”。推进水利领域 REITs 试点是深化水利重点领域改革的一项重要工作。2