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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。纳思达 002180.SZ 公司研究|动态跟踪 极海车规级芯片进展顺利极海车规级芯片进展顺利。纳思达控股子公司极海近日获得 5 张 SGS AEC-Q100车规认证证书。安全是汽车设计中需要考虑的首要因素，汽车领域对于电子产品的稳定性和可靠性要求极高，入局门槛也高。面对关注度日益升高的功能性安全需求，MCU 厂商必须要保证可靠性，以及拥有硬件系统的汽车资格认证。2022 年 9月，极海顺利通过 ISO 26262 功能安全管理体系认证，是大湾区首个获得

2、TV 莱茵ISO 26262 功能安全管理体系认证的集成电路设计企业。这标志着极海已建立起符合汽车功能安全最高等级 ASIL-D 级别完整的产品开发流程体系，具备为国内外客户提供满足功能安全标准车规级 MCU 的能力。目前极海的 5 款产品已获得 7 张 AEC-Q100 车规认证，其中 2 款产品同时获得 Grade1 及 Grade2 双等级证书，车规级芯片已实现批量供货。A3 打印机市场打印机市场空间广阔，奔图逐步完善产品线空间广阔，奔图逐步完善产品线。A3 激光打印机常常在打印速度、分辨率等方面具有较高性能，对打印机内部的机械结构设计和零部件的性能提出了较高要求，例如更快的激光扫描速度

3、、更高运算速度的主控芯片和更大容量的存储空间等。从全球市场来看，由于 A3 机的性能和技术难度，其价格相对较高。A3 激光打印机市场缺乏绝对优势的龙头厂商，奔图自 2019 年起切入 A3 机市场，逐步掌握了数据控制板等关键技术，与国际主要大厂商惠普、佳能等的差距逐步缩小。国内打印机市场仍存在较大增长空间，A3 打印机占比略低于全球水平。未来受国内市场对激光打印机消费水平提高、打印需求多元化等多重因素影响，中国 A3 激光打印机市场规模有望持续增长。我们维持公司 22-24 年每股收益分别为 1.47/2.02/2.80 元的预测，维持可比公司 22年 47 倍 PE 估值，对应目标价为 69

4、.15 元，维持买入评级。风险提示风险提示 商誉减值风险；行业需求不及预期；汇兑损益风险；假设条件变化影响测算结果。2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)21,116 22,792 28,967 34,017 39,256 同比增长(%)-9%8%27%17%15%营业利润(百万元)(280)2,025 2,829 3,823 5,256 同比增长(%)-124%823%40%35%37%归属母公司净利润(百万元)145 1,163 2,083 2,854 3,963 同比增长(%)-80%701%79%37%39%每股收益（元）0.10 0.82 1.

5、47 2.02 2.80 毛利率(%)32.5%34.1%34.9%35.4%36.1%净利率(%)0.7%5.1%7.2%8.4%10.1%净资产收益率(%)2.1%10.3%13.4%15.8%18.7%市盈率 517 65 36 26 19 市净率 8.9 5.3 4.5 3.9 3.3 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算.盈利预测与投资建议 核心观点 公司主要财务信息 股价（2022年12月12日）53 元 目标价格 69.15 元 52 周最高价/最低价 58.99/34.13 元 总股本/流通 A 股（万股）141,605/120,649 A

6、股市值（百万元）75,050 国家/地区 中国 行业 电子 报告发布日期 2022 年 12 月 13 日 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现 1.45-3.83 16.12 13.61 相对表现 1.28-8.19 19.55 35.4 沪深 300 0.17 4.36-3.43-21.79 蒯剑 021-63325888*8514 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 李庭旭 执业证书编号：S0860522090002 韩潇锐 杨宇轩 张释文 薛宏伟 扣非归母净利润创新高 2022-10-29 奔图和利盟销量高增长 2022-10-15 各业务全