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1、 计算机计算机|证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2022 年年 12 月月 13 日日 300884.SZ 买入买入 原评级原评级:未有评级未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 11.09 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现(39%)(29%)(19%)(10%)0%10%Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22狄耐克深圳成指 (%)今年今年 至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对(20.7)(0.6)3.2(18.9)相对深证成指 2.

2、2(3.0)7.2 5.7 发行股数(百万)252 流通股(%)58 总市值(人民币 百万)2,795 3个月日均交易额(人民币 百万)91 净负债比率(%)(2022E)净现金 主要股东(%)缪国栋 26 资料来源：公司公告，聚源，中银证券 以2022年12月12日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 计算机计算机:计算机设备计算机设备 证券分析师：证券分析师：杨思睿杨思睿(8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 联系人：王晓莲联系人：王晓莲(8610)66229321 一

3、般证券业务证书编号：S1300121080038 狄耐克狄耐克 主打医护对讲，智慧医疗锁定第二成长曲线 狄耐克是楼宇对讲领军企业，并切入医护对讲、智能家居等智慧物联网领狄耐克是楼宇对讲领军企业，并切入医护对讲、智能家居等智慧物联网领域。老业务受益地产复苏与民生住房建设项目机遇，域。老业务受益地产复苏与民生住房建设项目机遇，新业务（尤其是智慧新业务（尤其是智慧医疗）进展可观，兑现连年翻倍增长。近期进一步和华为鸿蒙合作，成为医疗）进展可观，兑现连年翻倍增长。近期进一步和华为鸿蒙合作，成为场景首家落地厂商。首次覆盖给予场景首家落地厂商。首次覆盖给予买入买入评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 从

4、医护对讲切入智慧医疗领域，兑现连年倍增，更添华为鸿蒙合作新从医护对讲切入智慧医疗领域，兑现连年倍增，更添华为鸿蒙合作新局面。局面。医护对讲空间近 50 亿，智慧医疗大类市场空间为百亿级。公司从楼宇对讲延伸至医护对讲，以细分领域切入智慧医疗产业。2022年，公司受华为认可，双方达成合作，打造鸿蒙终端在智慧医院（医疗信息交互领域）解决方案，预计 2023 年进入收获期。此外，疫情带来医护对讲建设高峰：一方面方舱医院建设规模大、速度快，公司已助力 40 余家方舱医护；另一方面，后疫情时代方舱改建亚定点医院需求不减。公司已内生实现近三年智慧医疗收入翻倍增长（2023 年有望收入 2.5亿，占比 15%

5、），坐实第二增长曲线。楼宇对讲迎地产回暖机遇，保障性住房与老旧小区改造创造新增量。楼宇对讲迎地产回暖机遇，保障性住房与老旧小区改造创造新增量。近期央行和证监会等陆续公布房地产金融支持和融资新政，地产行业有望回暖，带动楼宇对讲市场需求。同时，保障性住房 240 万套及老旧小区改造 965 万户，为楼宇对讲创造了规模化增量市场。据中国房地产协会，公司连续三年均为楼宇对讲首选厂商，与龙湖、世茂、招商、华润等大型房地产商已经建立了良好、稳定的合作关系，客户基础优质稳定，未来有望恢复较快增速。智能家居智能家居 C 端市场获得突破。端市场获得突破。从楼宇对讲向智能家居市场延续具备基础。2021年我国精装房

6、市场回暖，智能家居设备出货量同比增长 11%，IDC 预测 2022 年整体市场规模超 6000 亿元，未来五年我国智能家居设备出货量 CAGR 为 21.4%。公司布局智能家居业务，持续扩张 C 端市场份额，未来业绩增速有望稳步提升。估值估值 预计 20222024年净利润1.11、1.61、2.42亿元，EPS为0.44元、0.64元和0.96 元，PE 为25X、17X、12X。公司增速提升、估值偏低，首次覆盖给予买入买入评级。评级面临的主要风险评级面临的主要风险 鸿蒙医疗端布局低于预期；技术研发不及预期；疫情致院端需求不振。投资摘要投资摘要 年结日：年结日：12月月 31日日 2020