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1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容法律声明及风险提示项下所有内容 A A 股股研究报告研究报告|2022|2022 年年 1 12 2 月月 1212 日日 核心技术渡过行业寒冬，核心技术渡过行业寒冬，研发创研发创新新领领赴赴春日繁花春日繁花 长飞光纤长飞光纤（601869601869.SHSH）投资价值分析报告投资价值分析报告 核心观点核心观点 国家政策推动市场回暖国家政策推动市场回暖 光纤光缆行业前两年陷入短暂低谷，随着“十四五”信息通信行业发展规划5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023 年

2、）等一系列利好政策的出台，目前行业已进入量价齐升的新周期。光棒技术造就行业领先光棒技术造就行业领先 中国工程院院士赵梓森曾提出，光纤预制棒由于生产技术壁垒较高，占据了产业链 70%的利润。公司掌握两种光纤预制棒生产工艺，国内运营商集采中保持领先份额水平，在国外市场份额仅次于康宁。公司凭借核心技术渡过行业寒冬，作为行业头部企业，乘政策利好东风，后续有望维持业绩快速增长趋势。研发能力助力增长曲线研发能力助力增长曲线 “十四五”开始，我国数据的应用逐步受到重视，“东数西算”工程等建设需要大量高性能光缆的辅助，早期光缆有望进入更换周期。目前公司研发的超强超低衰减 G.654.E 新型光纤以 50%（最

3、大份额）中标中国移动集采，体现对新技术的前瞻性及研发领先优势。公司表示数字化引发的新浪潮正席卷而来，尤其在新冠疫情的影响下，全球数字经济发展按下快进键，公司将推出以大带宽、高可靠、智能、绿色、优质、高效、安全为深刻内涵的“BRIGHTS”全光联接。我们认为凭借公司强大的自研能力，在此次更换周期中将充分受益。公司盈利预测与估值公司盈利预测与估值 预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 127、164、204 亿元，YOY 分别为34%、28%、25%；EPS 分别为 1.19、1.43、1.73 元，YOY 分别为 27%、20%、22%。根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六

4、个月内目标价为 39 元/股，给予公司“推荐（首次）”投资评级。投资风险提示投资风险提示 行业政策调整，原材料价格上涨，市场竞争加剧。核心业绩数据预测核心业绩数据预测 项目项目 2020A2020A 2021A2021A 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 营业收入(亿元)82.21 95.36 127.47 163.71 204.48 YOY 5.82%15.99%33.67%28.43%24.91%归母净利润（亿元）5.44 7.09 9.00 10.82 13.15 ROE 6.01%7.24%9.02%9.91%10.93%摊薄 EPS(元)0.72 0.

5、93 1.19 1.43 1.73 YOY-32.14%30.32%26.97%20.30%21.50%P/E 2.96 2.74 2.68 2.45 2.23 数据来源：公司公告，华通证券国际研究部 公司投资评级公司投资评级 推荐（首次）公司深度报告公司深度报告 华通证券国际研究部 TMT 行业组 SFC:AAK004 Email: 主要数据主要数据2022.12.09 收盘价（元）34.21 一年中最低/最高（元）21.77/47.15 总市值（亿元）259.28 ROE（TTM）10.37 PE（TTM）25.43 股价相对走势股价相对走势 长飞光纤（601869.SH）深度研究报告 请

6、务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容法律声明及风险提示项下所有内容 内容目录内容目录 一、公司所属主要行业情况分析.1 1.1.光纤光缆行业具有显著周期性.1 1.2.我国光纤光缆市场占据全球半壁江山.2 1.3.产业政策推动行业发展.4 二、公司分析.5 2.1.公司竞争优势分析.6 2.1.1.棒纤缆一体化产业链助力生产及运营水平提升.6 2.1.2.领先的生产技术及创新能力造就市场份额国内第一全球第二.7 2.1.3.多元化布局寻找业务协同新机会.9 2.1.4.公司运营效率、管理效率、盈利能力与可比公司及行业中位数比较分析.10 2.2.2022-202