电影行业：疫后修复重点板块短期关注贺岁及春节重点档期来临-221201（27页）.pdf

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1、电影行业：疫后修复重点板块，电影行业：疫后修复重点板块，短期关注贺岁及春节重点档期来临短期关注贺岁及春节重点档期来临Film industry:focus on post epidemic rehabilitation,and focus on the arrival of New Year and Spring Festival in the short term毛云聪毛云聪 Yuncong Mao Xiaoyue Hu 2022年年12月月1日日本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团

2、队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Pleasesee appendix for English translation of the disclaimer)Equity Asia Research截至2022年10月，中国电影净票房254亿元（同比-34%），较2019年同期下滑51.5%；北美电影票房61亿美元（同比+100%），较2019年同期下滑35%，全年票房我们预计恢复至2019年7成水平。疫情前（2019年），中国城镇人口人均观影次数1.96次；其中一线地区人均观影次数3

3、.77次，已达到北美人均3.76次观影次数，具备较成熟观影水平。我们认为，疫后观众观影意愿的恢复与上映影片质量、可选娱乐多样性、观影习惯变化等因素有较大相关性。从2021-2022年上映影片看，2021年国产片票房占比84.5%，2021-2022年前10月TOP3影片以主旋律和喜剧题材为主，博纳影业主出品影片长津湖保持票房冠军记录。进口片方面，对比2019年北美票房TOP10影片排名前8部全部引进，2021年、2022年引入进口分账影片头部内容缺席。2022年重点影片阿凡达：水之道将于12月16日与北美同步上映。受疫情影响截至2022年11月28日，全国影院营业率不足4成。TOP10院线集中

4、度未出现改善，仅万达院线票房市占有较明显提升，持续位列第一位；但相较于北美第一大院线AMC市占，我们认为仍有较大提升空间。对比海外影院公司，我们认为国内影院公司非票业务成熟度较低，但全电影产业链布局是优势所在。影视院线板块建议关注优质电影内容和龙头院线标的：中国电影、万达电影、横店影视；光线传媒、博纳影业、华策影视、捷成股份；猫眼娱乐。风险提示：疫情影响影城营业率、影视项目上映进度不及预期。摘要摘要2For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated s

5、tocks,please refer to the latest full report on our website at 5WiW9UuYlWkWnPsQnPaQcM6MmOqQpNpNfQmNoMeRnNtN9PoOzQMYoNmMuOoPpR中国：2022年前10月，中国电影净票房253.8亿元，同比-34.4%，较2019年同期下滑51.5%；平均票价38.3元，同比+3.8%；观影人次6.63亿人次，同比-36.8%。2019年，中国城镇人口人均观影次数1.96次，其中一线地区人均观影次数3.77次，与达到北美人均3.76次观影水平。我们认为，疫情后观众观影意愿的恢复与上映影片质量

6、、可选娱乐多样性、观影习惯变化等因素有较大相关性。北美：2022年前10月，北美电影票房60.6亿美元，同比+100%，较2019年同期下滑34.5%。重点影片阿凡达：水之道定档12月16日，我们预计2022年北美电影市场票房有望恢复至2019年7成左右水平。电影行业：电影行业：2022年前年前10月电影票房同比下滑月电影票房同比下滑34.4%，疫后观众观影由多重因素决定，疫后观众观影由多重因素决定图：图：2019-2022前前10月中国电影市场净票房及同比月中国电影市场净票房及同比图：图：2017-2022前前10月北美地区电影净票房及同比月北美地区电影净票房及同比资料来源：猫眼专业版APP