纳科诺尔-新三板公司研究报告：锂电池辊压设备“小巨人”下游扩产业绩迎来上升期-221205（28页）.pdf

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1、新三板公司研究报告新三板公司研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/28 纳科诺尔纳科诺尔（832522.NQ）2022 年 12 月 05 日 日期 2022/12/2 当前股价(元)14.71 一年最高最低(元)20.70/7.27 总市值(亿元)8.88 流通市值(亿元)6.09 总股本(亿股)0.60 流通股本(亿股)0.41 近 3 个月换手率(%)13.85 纳纳科科诺尔：锂电池辊压设备“小巨人”，下游扩产业绩迎来上升期诺尔：锂电池辊压设备“小巨人”，下游扩产业绩迎来上升期 新三板公司研究报告新三板公司研究报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S07905

2、22080007 国内锂电池极片辊压设备龙头，国内锂电池极片辊压设备龙头，2022H1 营收营收增长增长 63.42%纳科诺尔于 2000 年成立，自成立以来便专注于锂电池辊压设备的研发与生产，目前拥有国际领先的辊压技术，是国内冷、热辊压设备龙头。通过不断的客户积累与拓展，目前已成为比亚迪、宁德时代、特斯拉、三星 SDI 等龙头公司供应商。随着下游企业需求量的提升，2021 年、2022 年 H1 业绩持续回暖，2021、2022H1 分别实现营业收入 3.93、2.53 亿元，同比增长 289.39%、63.42%。2021年归母净利润扭亏为盈，2022H1实现归母净利润3198.23万元，

3、同比增长92.21%。目前订单量充足，伴随下游的持续扩产，业绩有望继续提升。锂电池厂商迎来扩产潮，动力锂电池厂商迎来扩产潮，动力+储能需求双驱动，下游发展前景可期储能需求双驱动，下游发展前景可期 下游锂电池厂商迎来大规模扩产潮，2021 年锂电行业投资额与投资数量均达到高峰，据盖世汽车统计，目前国内主要锂电池厂商 2025 年规划新增锂电池产能已经达到 3TWh。动力电池方面，2021 年我国新能源车发展超出预期，动力电池的需求量被进一步拉动，预计我国动力电池产量在 2025 年超过 1000GWh，对应CAGR 超过 45.3%。储能电池方面，顶层文件指导储能电池从商业化初期走向规模化，有望

4、成为锂电池增长最快的细分行业之一，预计我国储能锂离子电池 2025 年出货量达到 180GWh，4 年 CAGR 为 43.6%。产品技术指标国内领先，布局碳纤维预浸布生产设备打开新业务空间产品技术指标国内领先，布局碳纤维预浸布生产设备打开新业务空间 公司拥有的专利从 2015 年的 18 项迅速增长为 2022 年的 74 项，技术实力牢靠，目前热辊压产品最高辊压温度已可达 400，达到国际一流水准。公司于 2020年研发出国内首条高性能碳纤维预浸布生产线，开拓新业务区间，预计全球碳纤维市场 2025、2030 年需求分别达到 20 万吨、40 万吨，对应 CAGR 为 13.31%、14.

5、11%，碳纤维市场需求量稳步上涨，有望拉动相关生产设备行业。公司市盈率公司市盈率 TTM 为为 19.15X，可比公司平均市盈率，可比公司平均市盈率 TTM 为为 34.08X 估值对比而言，可比公司平均 PE TTM 为 34.08X，中值为 29.38X，公司最新 PE TTM 为 19.15X，与可比公司相比估值水平较低。随着下游锂电厂商不断扩大生产规模，公司作为国内领先的锂电辊压设备供应商有望迎来较大机遇。此外，碳纤维预浸布生产线设备也已形成订单，有望形成新业务增长点。综上，公司业务发展前景良好，建议关注。风险提示：风险提示：行业竞争加剧风险、产品单一风险、跨行业开发风险 相关研究报告

6、相关研究报告 北交所北交所研究研究团队团队 新三板研究新三板研究 新三板公司研究报告新三板公司研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 新三板公司研究报告新三板公司研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/28 目目 录录 1、公司情况：专精特新“小巨人”，电池极片辊压设备龙头.4 1.1、发展历程：电池极片辊压设备龙头，不断拓展下游客户.4 1.2、业务信息：拥有锂电辊压、非锂电、碳纤维预浸布等生产设备产品.5 1.3、商业模式：采用直接销售模式，客户与锂电池生产行业绑定.5 1.4、财务变化：下游电池厂商扩产营收提升，2022H1 营收 2.53 亿元.7 2、行业