公用事业行业新型电力系统专题五：压缩空气储能行业报告经济性媲美抽蓄的长时储能商用大年将至-221202（31页）.pdf

1、压缩空气储能行业报告：经济性媲美抽蓄的长时储能，商用大年将至新型电力系统专题五国海证券研究所评级：推荐(维持)证券研究报告2022年12月2日公用事业1杨阳(分析师)钟琪(联系人)S0350521120005S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近一年走势相关报告汽车传感器行业专题报告一：汽车智能化趋势确定，千亿车载传感器市场启航（推荐）*公用事业*杨阳2022-06-24公用事业行业深度研究：电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启（推荐）*公用事业*杨阳2022-02-26新型电力系统专题一：绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇（

2、推荐）*公用事业*杨阳2022-02-12相对沪深300表现表现1M3M12M公用事业6.1%-3.1%-6.4%沪深3007.2%-3.7%-19.6%FYkY9UvZiZmUsQtRtR6McM8OsQmMmOmOiNrQnPjMqQpNbRmMuNvPmRqMvPnRrR请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2022/12/1EPSPE投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E601369.SH陕鼓动力12.290.510.590.7324.1720.97

3、16.79未评级300091.SZ金通灵3.820.01-282.96-未评级600875.SH东方电气23.300.730.961.3131.9224.2717.79买入1133.HK哈尔滨电气2.83-2.430.080.20-1.1734.4414.09未评级601727.SH上海电气4.23-0.64-6.61-未评级002534.SZ西子洁能16.620.580.290.7228.6657.0723.08未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所注：未评级企业盈利预测来自WIND一致预期，单位均为人民币，哈尔滨电气单位用2022/12/1汇率转换为人民币请务必阅读报告附注中的风险提

4、示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要未来长时储能主流路线之一，规模和经济性可媲美抽蓄。未来长时储能主流路线之一，规模和经济性可媲美抽蓄。压缩空气储能是大型长时机械储能，其特点是容量大（已有签约项目的容量达1GW/6GWh）、安全环保（无爆炸风险）、成本低（现有规划项目单位投资成本5-6元/W，度电成本0.45-0.5元/KWh）、寿命长（可达30年以上）、建设周期短（1.5-2年），能量转化效率已可达70%+。我们认为，相较氢储能、重力我们认为，相较氢储能、重力储能、液流电池等长时储能路线，压缩空气储能从经济性和技术成熟度等方面来看，是更接近大范围推广的储能形

5、式储能、液流电池等长时储能路线，压缩空气储能从经济性和技术成熟度等方面来看，是更接近大范围推广的储能形式。商用大年将至，现有规划装机量商用大年将至，现有规划装机量6.3GW。根据我们统计，2019-2022年9月底，我国压缩空气储能在建/筹建装机量6.3GW，远高于我国同期累计装机182.5MW。根据观研报告网预计，悲观/中性/乐观预期下，2025年我国压缩空气储能装机量为3.5/6.8/10.1GW，2030年为27.7/43.2/58.6GW。据国家发改委，2025年我国新型储能装机将超30GW，则中性预期下，压缩空气储能装机量占比为23%。储气库资源丰富，预计储气库资源丰富，预计2022

6、-2025年核心设备市场空间合计为年核心设备市场空间合计为178亿元。亿元。I.设备：设备：压缩空气储能产业链上游包括设备（压缩机/膨胀机/换热器等）、盐穴/储气罐等。核心设备价值量（压缩机和膨胀机）占系统整体比例为40-50%。中性预期装机量下，假设上述设备价值量占比为45%、单位投资成本6元/W，则2022-2025年设备市场空间合计为年设备市场空间合计为178亿元，亿元，2022-2030年膨胀机、压缩机市场空间合计为年膨胀机、压缩机市场空间合计为1160亿元亿元。II.储气库储气库：压缩空气储能的储气库包括盐穴、废旧矿洞、人工硐室、高压气罐等。其中，前三种储气规模大、成本相对更低（盐穴