银行行业专题报告：银行零售转型走了多远？未来路在何方？-221129（46页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 银行零售转型走了多远？未来路在何方？银行行业专题报告 商业银行零售转型走了多远商业银行零售转型走了多远？资产端：个贷占比升至资产端：个贷占比升至 40%40%，结构上结构上按揭为主、消按揭为主、消贷贷快增快增 我国商业银行零售业务快速发展主要体现在资产端的快速投放，2021 年末上市银行个人银行业务资产占总资产的比例约为 25%，较 2010 年提升 11pct，与公司分部的资产占比差从 29pct 降至13pct。驱动资产快速提升的主要是零售信贷快增，2021 年住户贷款/总贷款为 37%，较 2004 年提升 21pct。零售贷款结构上呈现以按揭为主

2、、消费贷和经营贷快速发展的特征：1）住户贷款以中长期消费贷为主，2005 年占比较高在 65%以上，伴随其他零售业务发展，2015 年降至 55%，之后阶段性回升至 2019 年的高点 61.5%。2）房地产管控后短期消费类贷款更快扩容，2019 年之前增速保持 20%以上，拉动占比上行趋势明显，由 2004 年不足5%升至 2019 年 18%高点，尤其在 2011-2014 年房地产调控收紧阶段，CAGR 高达 36%，高于个贷 16pct。3）近几年普惠小微等经营贷作为服务实体的政策引导方向，实现了较快增长。负债端：存款创新进展负债端：存款创新进展较较慢，非存款慢，非存款 AUMAUM

3、快增快增 负债端居民存款呈现一定流失倾向：1）2021 年末上市银行个人银行业务的负债占比约为 35%，较 2010 年降 3.7pct，较 2017 年低点略回升 2.6pct，主要是同业负债监管趋严，以及伴随银行加大揽储力度，和 P2P 整顿暴雷潮出现，引发居民存款回流。2）住户存款占比 2004 年前后是高点，贡献总存款 50%，随着金融脱媒的演绎 2017 年降至 39%的阶段低点，2017 年后住户存款增速阶段性回升至 10%以上，相应的 2019 年初住户存款占总存款的比例小幅回升至 42%。之后伴随疫情冲击以及资本市场偏弱影响，居民储蓄意愿提升，今年初占比升至超 45%。3）伴随

4、社会财富总量不断增加、地产周期渐入低迷，居民对财富管理的需求不断提升，资产配置结构变化驱动商业银行零售 AUM 体量不断扩容，且结构上剔除个人存款的非存款类 AUM 贡献度明显提升。利润表：利润表：营收和利润贡献度均超越对公营收和利润贡献度均超越对公 零售业务的快速发展落地在利润表中，体现为营收和业绩贡献度零售业务的快速发展落地在利润表中，体现为营收和业绩贡献度的明显提升且超越对公，另外对于整体的的明显提升且超越对公，另外对于整体的 R ROAOA 稳定有明显支撑。稳定有明显支撑。营收：营收：上市银行营收中零售业务贡献度近十年来均得到不同程度的提升，2020 年整体占比 42.8%超过对公业务

5、，较十年前提升13.8pct。股份行因较早开展零售转型、且力度较大，相应的零售业务营收贡献度提升幅度较高，2019 年较 2010 年股份行提升幅度普遍在 20pct 左右，其他类型银行在 10pct 水平。结构上，利息收入和中收的零售贡献度均有提升。利润：利润：得益于优异的资产质量带来较低的信用成本，以及金融科技转型驱动运营成本优化，零售业务的利润贡献度提升幅度更明显且在 2017 年就超越了对公。上市银行整体零售业务利润贡献度十年间增幅接近 30pct。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：刘志平分析师：刘志平 邮箱： SAC NO：S1120520020001 分析师：李

6、晴阳分析师：李晴阳 邮箱： SAC NO：S1120520070001 -28%-20%-13%-6%1%9%2021/112022/022022/052022/08银行沪深300证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2022 年 11 月 29 日 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 ROAROA：零售业务 ROA 明显高于对公条线且更稳定，2012 年超过对公，2015 年达到阶段性高点 2.7%，之后降幅相对平缓，2021 年为 2.2%，与对公业务差距扩大至 1.3pct。海外银行业的零售进程以及对标比较海外银行