电力设备与新能源行业储能专题报告：市场潜力大储能形式多元化-221124（109页）.pdf

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1、 P 1证券研究报告电力设备与新能源行业/行业专题报告2022年11月23日储能专题报告：市场潜力大，储能形式多元化分析师：张文臣 登记编号：S1220522010003分析师：刘晶敏 登记编号：S1220522010004分析师：周 涛 登记编号：S1220522010002 分析师：方 杰 登记编号：S1220522030001联系人：申文雯 P 2核心观点 政策引导，需求旺盛。在全球大力发展清洁绿色能源的理念引导下，主要经济体均提出了大规模的新能源装机目标，储能行业同样受到了多国政府的激励。近年来，储能市场快速增长，主要集中在美、中、欧，其他地区也有不同规模的发展，市场潜力巨大。2021

2、年以来，受全球能源紧张的影响，储能行业发展加速，截至2021年底，全球已投运电力储能项目累计装机规模209.4GW。未来多年，储能需求将保持高增长。户用和大型储能共同发展。根据储能系统在电网中的位置不同，可以分为并网侧、用户侧、调峰调频、辅助服务等细分市场。不同应用场景下，储能系统起到的作用也不同，在并网侧可平抑风光发电波动，促进新能源消纳；在户用侧，可以实现新能源电力的自供给。由于储能系统需求的多样性，储能市场也逐步探索出多种商业模式。不同国家和地区电网规模不同，电价定价模式不同，使得储能在不同地区有着不同的发展趋势。从装机现状来看，德国是最大的户用储能市场，欧洲其他国家和美国市场户用和大型

3、储能共同发展，中国市场以大型储能为主。储能技术多样，百舸争流。从技术类型来看，储能形式包括抽水蓄能、电化学储能、压缩空气储能、光热储能和重力储能等，其中电化学储能还可以细分为锂电池、液流电池、钠电池等路线。从应用市场来看，目前抽水蓄能的技术最为成熟，保有量最大，建设需要特殊区域。电化学储能新增装机增速最快，能同时满足户用和大型储能的要求。投资建议：储能作为电力市场重要的组成部分，作用越来越大，尤其是在新能源电力占比逐年提高的环境下，大力发展储能成为共识。通过对各种储能应用市场和技术特征分析，我们认为户型储能市场以电化学储能为主的趋势不变，大型储能市场将是多种储能形式共同发展的模式。从成本构成来

4、看，电化学储能有明显的降本潜力。我国储能产业链已经立足国内，走向全球，涌现出很多优质企业，建议关注：储能控制公司，禾望电气、阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威等；储能电池产业链公司，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、德方纳米等；系统集成公司，四方股份、南网科技、科陆电子等。风险提示：政策落地不及预期；原材料价格大幅上涨，行业降本不及预期；国际贸易摩擦影响；其他不可抗力风险。P 3目录1、全球主要经济体储能政策及发展现状2、新能源发电量快速增加，储能系统作用凸显3、当前主要储能类型及市场需求测算4、电化学储能产业链分析与成本构成5、储能产业链核心公司分析6、投资建议与风险提示 P 41.1 全球储

5、能发展现状：电化学储能高增长资料来源：CNESA，方正证券研究所 2021年全球储能产业呈现出蓬勃发展局面，根据CNESA全球储能项目库的不完全统计，截至2021年底，全球已投运电力储能项目累计装机规模209.4GW，同比增长9%。其中，抽水蓄能的累计装机规模占比首次低于90%，比去年同期下降4.1个百分点；新型储能的累计装机规模紧随其后，为25.4GW，同比增长67.7%。世界主要国家都已经把发展储能产业作为国家战略，国际市场上储能制造业战略制高点的竞争拉开序幕。2021年，储能产业一枝独秀、蓬勃发展，成为全球竞相发展的新兴产业。美国推出了“储能大挑战（ESGC）”，其去年新增投运项目装机规

6、模再次超过中国，并且率先进入10GWh时代；欧洲提出“电池联盟2030”，各项技术研发和产业链打造任务正在有序部署。全球电力储能市场各类型储能累计装机规模占比（截至2021年）2016-2021全球储能累计装机规模及增长率（GW）00.010.020.030.040.050.060.070.080.090.1150160170180190200210201620172018201920202021全球储能累计装机规模YOY P 51.1 全球储能发展现状：美中欧是全球储能前三大市场资料来源：湘江储能网，BNEF，CNESA，方正证券研究所 2021年全球新型储能市场依然保持高速增长态势。202