【研报】机械设备行业：科创板巡礼华峰测控-20200226[28页].pdf

《【研报】机械设备行业：科创板巡礼华峰测控-20200226[28页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】机械设备行业：科创板巡礼华峰测控-20200226[28页].pdf（28页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 机械设备机械设备 无评级无评级 relatedReport 相关报告相关报告 下游行业资本开支兑现， 基建增长维持稳定2020- 02-23 制造业有序复工， 优选行 业龙头2020-02-16 行业需求保持乐观， 逢低 配置行业龙头2020-02-09 复工延后不改行业长期 需求， 逢低配置高端制造龙 头2020-02-02 emailAuthor 分析师：分析师： 石康 S1220517040001 团队成员：团队成员： 李雅哲 张亚滨 闫畅迪 李博彦 黄 艳 投资要点

2、投资要点 summary 华峰测控是国内最大的半导体测试系统供应商之一， 也是我国少数进入国 际封测设备供应体系的领先企业。2020 年 1 月证监会同意公司首次公开 发行股票的注册申请，公司在上海证券交易所科创板上市，2020 年 2 月 18 日起上市交易。 公司主营业务为半导体自动化测试系统及测试系统配件的研发、 生产和销 售，主力产品是：STS 8200 系列、STS 8250 系列、STS 8300 系列。STS 8200 系列贡献公司九成以上收入，年销量由 2016 年的 182 台，快速提升 至 2018 年的 387 台；STS 8250 系列、STS 8300 系列单价相比

3、STS 8200 系列更高，各系列产品毛利率接近。 公司核心技术源于自主研发，技术先进创造公司价值。公司长期专注于模 拟及数模混合类集成电路自动化测试系统的研发， 所掌握的核心技术均源 于自主研发， 近四年公司核心技术产品的营收占比保持在 99%以上。 公司 STS 系列产品在测试功能模块、测试精度、响应速度、应用程序定制化方 面已达国际先进水平，在测试数据存储、采集和分析方面处于国内领先水 平。 公司是国内三大半导体封测厂商主力供应商， 在集成电路设计、 晶圆制造、 封装测试环节均拥有丰富客户资源。在集成电路设计环节，公司产品已在 矽力杰、圣邦微电子、芯源系统等知名设计企业中使用，也与超过

4、300 家 以上集成电路设计企业保持有业务合作关系；在晶圆制造环节，公司产品 已在华润微电子等大中型晶圆制造企业中得到应用；在封装测试环节，公 司已成为国内前三大半导体封测厂商（长电科技、华天科技、通富微电） 模拟测试领域的主力供应商。 凭借募投项目切入 SoC 类测试领域， 扩展双倍市场空间。 根据赛迪顾问数 据，2018 年中国集成电路测试机市场规模约 36 亿元中，模拟测试机市场 规模为 4.31 亿元，占比 12.0%；SoC 测试机市场规模为 8.45 亿元，占比 23.5%。公司在模拟及混合信号类测试机领域具备深厚技术积累，在国内 市场享有较高市场地位。2018 年公司境内模拟测试

5、相关的收入为 1.73 亿 元， 可估算公司在我国大陆模拟测试机市场的占有率约为 40%。 为扩展主 营业务发展空间，公司拟凭借首次公开发行股票的募投项目进入 SoC 类 集成电路测试系统市场（市场容量约为模拟测试机领域的 2 倍） ，并强化 其在大功率器件测试系统领域的影响力。 风险提示：主营业务产品相对集中；行业竞争加剧风险提示：主营业务产品相对集中；行业竞争加剧；半导体行业半导体行业资本开支资本开支不不 及预期及预期。 title 科创板巡礼：华峰测控科创板巡礼：华峰测控 createTime1 2020 年年 02 月月 26 日日 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声

6、明和重要声明- 2 - 深度研究报告深度研究报告 目录目录 1、公司基本情况 . - 4 - 1.1、公司简介 . - 4 - 1.2、公司主营业务 . - 6 - 1.3、公司经营情况 . - 7 - 1.4、首次公开发行股票资金募集投资项目. - 9 - 2、半导体测试设备市场 . - 11 - 2.1、集成电路测试原理及设备简介 . - 11 - 2.2、半导体设备市场、测试设备市场、测试机市场容量概况 . - 14 - 2.3、国际、国内测试机市场竞争格局 . - 15 - 2.4、测试机市场主要参与者概况 . - 16 - 3、技术领先粘固优质客户，募投扩产布局 SoC 版图 . -