传媒互联网产业行业研究：对标海外沉浸化娱乐在后疫情时代景气较高-20221106（25页）.pdf

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1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金传媒互联网产业指数 1704 沪深 300 指数 3767 上证指数 3071 深证成指 11187 中小板综指 11936 相关报告相关报告 1.快手开通京东外链，关注本地生活及电商业绩-传媒互联网周报，2022.10.30 2.双十一大促在即，关注大促间 GMV 边际变化-传媒互联网周报，2022.10.23 3.Quest Pro 发布，关注对 VR 板块热度的催化-传媒互联网.，2022.10.16 4.本地+周边游主导国庆出行，关注 Pico 4 销量-传媒互联网周.，2022.10

2、.9 5.Pico 4 海外发布，关注国内发布会及后续销量-传媒互联网周.，2022.9.25 陆意陆意 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130522080009 廖馨瑶廖馨瑶 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130522060005 许孟婕许孟婕 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130522080003 对标对标海外，海外，沉浸化娱乐在后疫情时代景气较高沉浸化娱乐在后疫情时代景气较高 行业观点行业观点 虚拟现实虚拟现实迎政策利好，迎政策利好，文化旅游文化旅游等相关产业发展有望加快等相关产业发展有望加快。11 月 1 日，五部门发布虚拟现实与行业应用融

3、合发展行动计划（2022-2026 年）（下文称“行动计划”），明确至 2026 年我国虚拟现实产业总体规模超过 3500亿元的目标，虚拟现实终端销量超过 2500 万台，计划中多处提及文旅相关内容，包括建设广播电视和网络试听虚拟现实制作实验区，在文化旅游、融合媒体、商贸创意、智慧城市等领域融合发展，推动涵盖沉浸式内容集成开发平台、全景拍摄、沉式音频软硬件工具等公共服务平台的建设。对标海外，沉浸式娱乐需求强化，虚拟现实对标海外，沉浸式娱乐需求强化，虚拟现实+主题乐园已成产业发展趋势。主题乐园已成产业发展趋势。随终端设备及技术提高，用户娱乐需求中对沉浸感需求提升，2020 沉浸式娱乐行业年报显示

4、全球沉浸式娱乐技术市场自 2017 年开始，持续保持年均 7%的增长率，其中主题公园占据主流，19 年市场规模占比 84.1%。海外主题公园在后疫情时代恢复力度较大，国内主题公园仍有较大提升空间，从市场规模、游客人次数来看与排名前几的美日市场仍有不小的差距。从2021 年恢复来看，中国市场恢复相对迟缓，2021-2020 同比最高仅为55%，而海外较多乐园在 2021 年实现同比超过 100%增长。此外，海外主题公园从前期探索期发展至今，虚拟现实应用已较高，环球影城、迪士尼等纷纷入局，以虚拟现实为核心的主题乐园逐渐成立，国内乐园也加入虚拟现实元素，比如横店影视的大闹天宫飞行影院等，后续有望继续

5、扩张。国内：疫情修复国内：疫情修复+政策支持，虚拟现实在文旅方面需求有望提升。政策支持，虚拟现实在文旅方面需求有望提升。2020 年新冠疫情以来，文旅行业持续受到负面影响，2020 年国内旅游人均花费仅为774.1 元，同比-18.8%，国内游客人数 2879 百万人次，同比-52.1%。2021年文旅行业逐渐复苏，国内旅游人均花费同比+16.2%，国内游客人数同比+12.7%，但相较海外仍有恢复空间。同时国内主题公园密度也存在较大增量，从游客总量来看，据 AECOM，2020 年国内受疫情及隔离政策影响，总体主题公园与博物馆游客总量增速仅为 25%，而北美地区同期增速则达136%。2021

6、年全球 TOP25 的主题公园游客总量达 1.41 亿，其中中国内地入围的四个主题公园总体游客总量 2480 万。国内当前在建乐园项目较多，包括 3 个乐高乐园（有望 23/24 年建成）及法拉利主题乐园，随疫情恢复，乐园建设有望逐步落地且接下来的 2-3 年或将较集中。此外，引流驱动下，商场建设沉浸式家庭乐园的需求提升，进而带来更大增量。投资建议投资建议 对标海外，国内沉浸化娱乐发展空间广阔，随疫情修复，国内需求释放可期，加之政策加持，虚拟现实+文旅发展步伐有望加速，产业中相关公司将受益。建议关注罗曼股份建议关注罗曼股份，公司以景观照明技术起家，主业将受益疫情修复，22 年与全球头部沉浸式解